Trở lại chuyện nhận định thị truờng

Theo anh nghif thi? em đaf sai lâ?m khi nhận định như vậy. Mục đích cuối cu?ng cu?a mọi lý thuyết la? thực tiêfn, các tha?nh tựu đạt được chính la? sự áp dụng tha?nh công lý thuyết trên thực tế. Anh nghif ră?ng em không pha?n đối nếu anh nói ră?ng cho đến nay đaf có quá nhiê?u ứng dụng tha?nh công cu?a các nha? kinh tế va?o thị trươ?ng.

Hiện nay dân toán đaf áp dụng khá nhiê?u các phương pháp gia?i ba?i toán ngược nhă?m tối ưu hóa các mô hi?nh va? họ cufng khá tha?nh công trong phạm vi hẹp. Với sự tha?nh công đó không ít công ty đaf thu được nhiê?u lợi nhuận.

Kinh nghiệm cu?a anh trong việc calibrate các mô hi?nh đặc biệt sư? dụng các phương pháp tối ưu la? việc đặt điê?u kiện. Đơn gia?n như du?ng phương tri?nh vi phân riêng đê? mô pho?ng diêfn biến giá có sự tham gia cu?a lịch sư? giao động giá va? một biến ngâfu nhiên, việc xác định rof các điê?u kiện biên cufng như kha? năng tạo ra các yếu tố nha?y sef tác động rất nhiê?u đến độ chính xác cu?a tính toán. Mô hi?nh ban đâ?u thi? rất đơn gia?n, phương pháp cufng đơn gia?n, nhưng ba?i toán tối ưu đê? nâng độ chính xác cu?a mô hi?nh thông qua điê?u chi?nh hệ số lại rất phức tạp.

ATB.

Thưa thầy Hào , anh apple , mọi người nói có nhiều người đã thắng lợi lớn ở thị trường chứng khoán việt nam nhờ áp dụng phương pháp khác nhau trên thị trường , các phương pháp toán học ... đúng không ạ . Nhưng liệu thầy và anh có nghĩ , họ thắng đơn giản chẳng qua vì họ thắng trên thị trường tăng giá mạnh nhất , có thể nói là hiếm khi lặp lại . Đó đã là quá khứ , nếu muốn đánh thắng trong tương lai , không thể dùng những phương pháp thiếu thực tế đó . Em đã nghiên cứu các phương pháp của những nhà đầu tư vĩ đại nhất và các nhà đầu cơ vĩ đại , sở dĩ em dùng từ vĩ đại bởi họ đạt thành tựu cao nhất trong các nhà đầu tư và đầu cơ . Phương pháp họ đưa ra không hề dựa vào các chỉ số thứ yếu quá nhiều , họ nhìn thẳng vào thị trường mà đánh giá thôi , và ngoài ra , tất cả họ đều đưa ra phương pháp đánh siêu việt , phương pháp đánh giúp họ vượt trội những cá nhân khác .

Anh Hào ơi,

Qua thảo luận của mọi người, tôi thấy có 2 vấn đề băn khoăn:

1. Về kết quả dự báo, cho cuối tháng 11, VNI đã xuống 970, rất gần ngưỡng 0.1% của mô hình. Anh đánh giá thế nào từ góc nhìn mô hình. Yếu tố nào đã tác động lên VNI vậy?

2. Câu hỏi rất hay của anh honmacodon: anh hồi qui trên RSI, cái được tính trên VNI, điều đó có ổn không?

Thân,

Có lẽ em hiểu sai ý anh bigapple. Ý anh ấy là các lý thuyết được áp dụng thành công trên thị trường theo nghĩa ứng dụng. Ví dụ như các mô hình CAPM, hay chiến lược đầu giá trị, tăng trưởng .v.v. cũng chính là việc áp dụng các kết quả nghiên cứu vào thực tiễn.

Còn trước đó thầy nói đồng ý với em, là bởi vì các nghiên cứu đều nhằm mục tiêu tìm ra những nhân tố "các tác động" trong số rất nhiều các nhân tố - khác hoàn toàn với việc quan tâm tới quá nhiều nhân tố em ạ.

Cũng nhân tiện một ý của em thuytrieudo ở đây về các nhà đầu tư vĩ đại, tôi có một chút tự hỏi là: nhiều người Việt chúng ta ngưỡng mộ chẳng hạn Buffet như một bậc kỳ tài trong đầu tư - nhưng phần lớn trong chúng ta không đi theo con đường của ông. Vậy có gì bất hợp lý ở đây không?

Thầy hiểu nhầm ý em rồi , em chỉ nghiên cứu thêm trường phái đầu tư để hiểu cặn kẽ thôi , còn điều quan trọng nhất , em nghiên cứu các nhà đầu cơ vĩ đại nhất , nghiên cứu để thấy được họ đã làm gì để có thể trở nên vĩ đại đến vậy , họ đã làm gì để trở nên giàu có và đạt được thành tựu lâu dài đến vậy .

Giới thiệu em một cuốn sách ma? dân MBA gối đâ?u giươ?ng đê? đọc ha?ng nga?y - Den of thieves - http://www.amazon.com/Den-Thieves-James-B-Stewart/dp/067179227X
Cuốn sách na?y mặc du? chi? la? 1 cuốn tiê?u thuyết nhưng rất được các giáo sư cufng như các chuyên gia ha?ng đâ?u vê? phân tích, đâ?u tư... yêu chuộng. Đoc̣ xong cuốn sách na?y em sef có cái nhi?n khách quan hơn vê? các nha? đâ?u tư vif đại.

Nhược điê?m lớn nhất cu?a các mô hi?nh la? không có các yếu tố giao dịch nội gián, tho?a thuận gian lận, giao dịch lô lớn, M & A.... vi? vậy việc lôi các con cá mập la?m khuynh đa?o thị trươ?ng so sánh với nhưfng con cá con - con mô?i cu?a cá mập - đê? so sánh thi? hi?nh như thiên cươfng quá. Ngươ?i ta có thê? đọc va? ngươfng mộ ngươ?i khô?ng lô? trong khi không thê? áp dụng được ha?nh vi cu?a ngươ?i khô?ng lô? cho mi?nh. Sai lâ?m na?y la?m nhiê?u ngươ?i đâ?u tư nho? gặp thất bại rất tha?m hại khi lấy râu ông nọ cắm că?m ba? kia.

Ngoa?i ra cufng câ?n lưu ý vê? thái độ cu?a môfi ngươ?i la? khác nhau, mục đích cufng vậy. Do đó không nên generate nhưfng kinh nghiệm cu?a thiên ta?i một các duy ý chí bơ?i thiên ta?i có ít va? ke? không pha?i có quá nhiê?u.

Mi?nh tâm đắc nhất cái câu - mưu sự tại nhân, tha?nh sự tại thiên. Đơn gia?n nhất la? ... nhớ đi tra? tiê?n vay ba? Chúa kho tuâ?n tới va? sang năm đi vay tiếp cho nó la?nh.

- Nếu chỉ nhìn từ mô hình, thì điều anh nghĩ ngay là độ chính xác mô hình chưa cao và chắc chắn các nhân tố phi định lượng đã có tác động. Anh đã cố gắng đo độ tin cậy thị trường, nhưng phương pháp đó có thể không nói hết được toàn bộ câu chuyện. Một nhân tố quan trọng thời điểm đó là VCB offering.

- Việc dùng RSI là một trong hai lựa chọn của anh khi đo độ tin cậy thị trường. RSI được xây dựng dựa trên Index, nên về lý thuyết sẽ tạo ra khả năng chệch. Nhưng nếu nhìn cách tính RSI, sẽ thấy là khả năng chệch là thấp. Anh đã kiểm tra điều này và chấp nhận RSI. Hơn nữa, thực chất của vấn đề là RSI và chỉ số tin cậy lùi 1 và 2 tháng chứ không cùng giai đoạn. Nôm na thế này:

Độ tin cậy thị trường tháng trước sẽ ảnh hưởng tới tháng sau thế nào. Chứ không phải là độ tin cậy thị trường trong tháng này ảnh hưởng tới Index trong tháng này thế nào.

Yeap, đây chi? la? ba?i toán tương quan nhă?m xác định quan hệ tuy nhiên mi?nh nghif la? gia?i quyết được inverse problem cho vụ na?y hơi bị khó.

Mời các pác tham khảo một phần bản phân tích tổng hợp cuối năm 2007 nhằm có số liệu và sự tác động trực quan để bàn luận:

1.1Nhân tố kinh tế chung trong nước
-Chỉ thị số 03/2007/CT-NHNN, ngày 28 tháng 05 năm 2007:
Ngày 28 tháng 05 năm 2007 Ngân hàng nhà nước ra chỉ thị 03/2007/CT-NHNN quy định mức cho vay đầu tư CK tối đa 3% tổng dư nợ đối với tất cả các NH. Chỉ thị này ảnh hưởng khá lớn đến sự phát triển của TTCK vì nó hạn chế một phần dòng tiền chảy vào TT bằng phương pháp can thiệp biện pháp hành chính. Xét về mặt thời điểm trên đồ thị bến động của VNINDEX (Hình 3) làm VNINDEX giảm từ mức 1096 xuống mức 883.9 trong ngắn và trung hạn. Đồng thời sau giai đoạn này nó tiếp tục ảnh hưởng đến sự phát triển của thị trường dưới giác độ sức bật của TT và tốc độ dòng chảy của đồng tiền vào TT khi sau giai đoạn này có khá nhiều các CTCP lớn thực hiện IPO thu một lượng vốn rất lớn như Đạm Phú Mỹ, Bảo Việt, Tài chính Dầu khí và cuối giai đoạn này là Vietcombank (Sự tác động của các đợt IPO này sẽ được phân tích riêng ở phần sau của bản phân tích):




Hình 1: Đồ thị biến động chỉ số VNINDEX 2007 và sự tác động của chỉ thị 03
(Data for: 04/01/2007)


-Các đợt IPO lớn: Dạm Phú Mỹ (21/04/2007), Bảo Việt (31/05/2007), Tài Chính Dầu Khí (20/10/2007), VCB (26/12/2007): Hình ảnh minh họa sự tác động của quá trình IPO các công ty, TCT CP lớn năm 2007



Hình 2: Đồ thị biến động chỉ số VNINDEX 2007 và sự tác động của các đợt IPO lớn (Data for: 04/01/2007)


Theo thống kê từ các bản Thông báo kết quả đấu giá CP thời gian qua 4 Cty và TCT trong năm 2007 đã thực hiện IPO thu hút một lượng vốn lớn đáng kể theo thời gian bao gổm: Đạm Phú Mỹ, Bảo việt, PVFC, VCB và chi tiết các số liệu liên quan đến các đợt IPO này được thể hiện dưới đây.




~Thời điểm đấu giá DPM đúng vào thời điểm TT xuống quá thấp và sau đợt đấu giá ĐPM là đợt nghỉ dài lễ quốc khánh 30/4 và ngày quốc tế Lao động 1/5, sau đợt IPO này VNINDEX tăng đáng kể do nguyên nhân phục hồi tự nhiên của TT chứ không do sự tác động bởi các nhân tố Kinh tế vĩ mô hoặc bất kỳ sự tác động nào
-Thông qua thuế thu nhập trên TTCK ngày 20 tháng 11 cũng góp phần tác nhân làm TT suy yếu. Tuy chỉ mới là thời điểm thông qua chưa phải là thời điểm thực hiện chính thức nhưng việc này cũng tác động khá mạnh đến tâm lý nhà đầu tư trên TT khi hiện tại mức rủi ro khá cao trong đầu tư CK kèm theo mức thuế thu nhập dự kiến ở mức 20%.



Hình 3: Đồ thị biến động chỉ số VNINDEX 2007 và sự tác động của việc thông qua Luật thuế thu nhập trên TTCK (Data for: 04/01/2007)



Trích bản: Phân tích biến động TTCK VN năm 2007 - do Mr Tran Quang Pham - HBT Vietnam hoàn thiện