TVD - Than Vàng Danh - Vàng Đen của tổ quốc

Cảm ơn bác ủng hộ pic e mỗi ngày, e có vấn đề sk nên ít khi lên trao đổi, rất đáng để chờ đợi TVD phiên hôm nay đã tăng rất mạnh sau khi vượt được vùng tắc nghẽn lớn 14-16 trước đó. Có khả năng lên được 22 như kỳ vọng nhỉ?

Hơi buồn khi nghe về sức khỏe của bác. Có thể hơi chủ quan nhưng theo tính toán của tôi thì giá trị của TVD còn cao hơn thế và nếu tình hình giá thành 4 quý của 2023 được giữ như hoặc kém hơn chút ít Q4/22 thì còn hơn nhiều nữa.
Nhưng tôi cũng mới vào ngành này nên cũng tiếp tục phải cập nhật các chuyển biến theo TKV sau kiểm toán. Hy vọng tốt đẹp hơn nữa!
Btw. Hy vọng bác tận hưởng thời tiết đẹp 2 ngày cuối tuần vừa rồi của SG. Mát mẻ bất ngờ!

Xem ra vẫn có đội muốn kéo không cho vượt ở các ngưỡng tâm lý. Thế thì lại chuẩn bị nương đà lấy thêm hàng vậy.

Đã tuyên bố từ hôm qua mà hôm nay vẫn có hàng khuyến mãi 15.3 - 15.4. Tịch thu được chỗ hàng này coi như lĩnh sớm phần lớn cổ tức năm nay. Mai phục kích tiếp!

Cuối phiên gồng gánh lôi cả lệnh ATC ra mà không kéo về được giá thấp hôm qua thì lái lại mất hàng rồi. Càng gần ngày trình kế hoạch cổ tức càng khó cover.

Lái như đọc được lệnh đặt của thợ săn nên chỉ kéo về đúng 15.4 rồi lại thả?

Hôm nay giá than thế giới giảm qua ngưỡng 200$/t. Đội lái tranh thủ kéo xuống tiếp đi kìa!

--- Gộp bài viết, 28/02/2023, Bài cũ: 28/02/2023 ---

Bắt đầu khớp được lệnh

Bắt việt vị lái lợi dụng giá than giảm để đẩy mạnh hoạt động, tôi post lại thông tin về phân tích giá than đã viết bên CST:

Giá than thế giới giảm ảnh hưởng đến các công ty khai thác than thế nào? Có nên lo sợ không?

Câu trả lời là nếu trên 120$/t thì chẳng có gì phải sợ, thậm chí còn mừng. Tại sao?

Một nghiên cứu nhanh về vấn đề phối trộn than - giá than thế giới - hiệu quả như sau:

1. Tại sao phải phối trộn than và tỷ lệ phối trộn thế nào?

Lý do phải phối trộn than là than nội địa (antraxit) có hiệu suất thấp hơn nhưng lý do chủ yếu là khó đốt cháy hơn nên tốn nhiều than để sinh nhiệt và gây ra nhiều vấn đề kỹ thuật phải xử lý. Do đó phải phối trộn với than nhập (chủ yếu là than á bitum của Indo).

Đương nhiên là càng tăng tỷ lệ than nhập thì càng tốt về mặt kỹ thuật nhưng tối ưu về mặt kinh tế hay không thì còn phụ thuộc vào sự chênh lệch giá than trong nước và nhập khẩu. Như chênh lệch giá như hiện nay thì đương nhiên tỷ lệ trộn than nhập thấp nhất vẫn là tốt.

Nhưng vấn đề là nếu giá than thế giới giảm mạnh thì các NMNĐ có bỏ than nội địa hay không?

Đầu tiên, theo nghiên cứu của BCT thì về mặt kỹ thuật thì tỷ lệ tối ưu là từ 15 – 30% vì ở mức dưới 30% thì không phải thay đổi kết cấu thiết bị (vốn được thiết kế để sử dụng than nội địa). Tỷ lệ này đã được áp dụng cho TKV để phối trộn. Lần lượt ở các ngưỡng này thì lượng than tiết kiệm tính toán được sẽ là 1% - 3%, tức nhà máy sử dụng 1 triệu tấn/năm sẽ tiết kiệm được 10 – 30 nghìn tấn/năm.

Như vậy, để chọn tỷ lệ phối trộn tối ưu trong dải 15 – 30% sẽ phải lập ma trận theo giá than nội địa, than nhập khẩu và hiệu suất tiết kiệm từ 1% - 3% như trên. Nghĩa là nếu giá than nhập khẩu sụt giảm rất mạnh, bằng hoặc cao hơn giá than trong nước không đáng kể thì các NMNĐ sẽ muốn tăng mức phối trộn lên, nhưng tối đa cũng không được vượt quá 30%.

2. Nếu giá than thế giới giảm mạnh, các đơn vị sản xuất than của TKV sẽ phải giảm sản lượng tiêu thụ đi bao nhiêu?

Hiện TKV đang cung cấp khoảng 37 triệu tấn than cho nhiệt điện trên tổng số 45 triệu tấn than tiêu thụ. Nếu tỷ lệ phối trộn hiện nay là 15% thì lượng nhập khẩu khoảng 5,5 triệu tấn. Nếu tỷ lệ này tăng lên lần lượt 20% - 25%-30% thì lượng than cung cấp sẽ lần lượt giảm 6% - 12% - 18%. Tức là nếu không chịu giảm giá bán xuống để cạnh tranh thì tỷ lệ giảm doanh thu sẽ giảm tương ứng.

3. Nhưng ngoài vấn đề giá than thì còn vấn đề thỏa thuận tiêu thụ giữa TKV và EVN!

Có sự đối lập về quan hệ giữa 2 DN này ở năm 2021 và 2022:

Nếu như năm 2021, tình hình tiêu thụ điện cực kỳ khó khăn do Covid (điện sản xuất không tiêu thụ được đến mức đe dọa an toàn hệ thống) và giá than thế giới rất thấp vào đầu năm (80 – 100 $/t) thì EVN kêu than trộn không đảm bảo chất lượng nên không lấy đủ số lượng cam kết (thấp hơn 20%).

Nhưng cuối năm, khi giá than thế giới tăng cao (trên 150$/t) và nhu cầu điện tăng cao thì không thấy EVN kêu cao về chất lượng nữa mà lại yêu cầu TKV đảm bảo sản lượng. TKV thì mắng EVN về bội hứa năm 2021 và yêu cầu cam kết mua để chủ động kế hoạch sản xuất.

Nghĩa là kể cả khi giá thế giới xuống thấp thì việc tăng tỷ lệ phối trộn thế nào cũng còn phải xét trên quan hệ giữa hai bên và cũng phải nhìn trước ngó sau.

Nên nói tóm lại có thể tính kịch bản xấu nhất khi nhu cầu điện xuống thấp như năm 2021 và giá than thế giới xuống khoảng 100$/t thì mức xấu nhất là doanh thu sẽ giảm 18% do EVN lấy ít hơn và cũng tương đương với tỷ lệ phối trộn tăng lên mức cao nhất (30%).

Ước các kịch bản tiếp theo là giá than thế giới giảm về 110 – 120$ thì doanh thu TKV sẽ giảm lần lượt 6 – 12%. Với biên LNG cải thiện mạnh như quý 4/2022 vừa qua (do tăng giá và tăng hiệu quả) áp cho cả 4 quý thì chắc cũng thừa đủ bù cho doanh thu giảm (nếu có).

Qua tìm hiểu về tỷ lệ phối trộn than nội/ngoại thì thấy TKV kêu nhập 300$ về bán 90$ cũng chẳng thiệt thòi gì. Vì chắc gì đã phải nhập loại tốt nhất mà chỉ nhập loại 200$ ở thời điểm đấy. Rồi tỷ lệ phối trộn có khi cũng chỉ ở mức tối thiểu 15%. Tính bình quân gia quyền ra với giá than nội 1,8 tr thì giá bán cho TKV cũng khoảng 2 triệu, đúng bằng 90$.

Giá mua bình quân của TKV từ CST năm 2022 là 1,5 tr thì TKV cũng hưởng trực tiếp lãi gộp 20% và hưởng gián tiếp thêm lãi từ công ty con là cũng quá tốt.

Nếu tăng giá mua cho cho các công ty con như CST, TVD cộng với giá than TG giảm thì có lẽ TKV sẽ giữ nguyên hoặc chỉ giảm nhẹ giá bán cho EVN và hưởng lãi bù từ than nhập. Như vậy, giá than thế giới giảm là tốt cho cả ngành điện lẫn ngành than, chứ không phải lo gì cả!

Nhìn diễn biến đi lệnh ATC thế này thấy rõ đội lái muốn kéo giá xuống dưới 15 bằng được nhỉ!

Giá than thế giới lại báo giảm -1.86% thì giá cổ phiếu than lẽ ra cũng phải giảm tương ứng chứ? Bên nào không đợi mà đã vội mua bằng và trên tham chiếu dữ vậy. Đợi lái kéo xuống rồi hẵng mua có hơn không?