VAB - Tuần tới chính thức được cấp margin con bank rẻ nhất toàn ngành. cơ hội cho anh em ta nhỉ

Fitch cũng vừa gán cho VAB mức B+ với triển vọng ổn định, đây là một điểm cộng cho luận điểm “không quá xấu để bị định giá thấp mãi”.

Với một ngân hàng nhỏ-vừa như VAB, 4 “điểm chết” thường là: tăng trưởng lợi nhuận không bền, nợ xấu xấu đi, tăng vốn bị trì hoãn/dilution mạnh, và thị trường không chịu re-rate sau khi niêm yết. Dữ liệu hiện tại cho thấy VAB đang chưa rơi vào 4 điểm chết đó; ngược lại, 2025 của bank này khá tốt: niêm yết HOSE, được SBV chấp thuận nâng vốn điều lệ, PBT 2025 đạt 1.646 tỷ đồng (+51,6% YoY), ROE 17,3%, NPL 1,37%.

Ở góc nhìn cơ hội, điểm hấp dẫn lớn nhất của VAB là định giá: giá gần nhất mình thấy là 10.450 đồng/cp (dữ liệu ngày 17/04/2026), trong khi BVPS là 12.948 và P/B chỉ 0,80; tức thị giá đang thấp hơn book value khoảng 19,3%. Nếu bank tiếp tục giữ đà tăng trưởng và thị trường bắt đầu tin vào câu chuyện niêm yết + tăng vốn + cải thiện chất lượng tài sản, đây là kiểu cổ phiếu có thể được “kéo” bởi re-rating hơn là chỉ bởi tăng EPS đơn thuần.

Cái “ngược” quan trọng là: VAB chỉ thật sự có cửa nếu chất lượng tài sản không hỏng khi mở rộng. Tín hiệu hiện tại khá ổn: Q1/2026, lợi nhuận sau thuế tăng mạnh so với cùng kỳ, cụ thể lợi nhuận sau thuế riêng lẻ đạt 409,51 tỷ đồng và hợp nhất 408,48 tỷ đồng, lần lượt tăng 43,13% và 39,45%; bank cũng nói rõ NII tăng, thu dịch vụ cải thiện, xử lý nợ và thu hồi nợ có kết quả tốt, chi phí dự phòng giảm do chất lượng tín dụng cải thiện.

Mặt trái là rủi ro pha loãng và rủi ro execution vẫn còn. VAB mới hoàn tất một phần tăng vốn trong 2025, phần còn lại vẫn đang triển khai; kế hoạch 2026 đặt mục tiêu PBT 1.945 tỷ đồng, tổng tài sản 150.500 tỷ đồng, dư nợ 101.633 tỷ đồng và vốn điều lệ 12.688 tỷ đồng, nên nếu thực thi chậm hoặc tăng trưởng tín dụng hụt kế hoạch thì câu chuyện định giá rẻ sẽ bị “kẹt” lại.


Điểm cần theo dõi sát nhất là tiến độ tăng vốn, chất lượng nợ, và việc lợi nhuận quý sau có giữ được nhịp tăng hay khôg

E đọc BCTC quí 1 thì nhận thấy lưu chuyển từ HĐKD âm gần 4500 tỷ( cùng kỳ năm trước dương hơn 250 tỷ) dẫn đến tiền và tương đương tiền cuối kỳ giảm từ 21k tỷ xuống còn hơn 16,5k tỷ( tuy nhiên vấn đề này cũng ko đáng ngại), vấn đề phải chú ý là số dư lãi, phí phải thu tăng từ hơn 4.8k tỷ lên gần 7k tỷ, đây là khoản mục cần phải chu ý vì ảnh hưởng đến lợi nhuận của năm 2026, nợ nhóm 4 tăng từ 6 tỷ( đầu năm) lên hơn 500 tỷ vào cuối quí 1/2026, điều này sẽ liên quan trích lập dự phòng cũng như chất lượng tài sản thế chấp. Với giá hiện tại và P/B thấp như Bác nói nên cân nhắc xác định đầu tư được.

Phần bạn soi về dòng tiền là chuẩn: lưu chuyển tiền thuần từ HĐKD âm 4.486,15 tỷ. Trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ, dòng âm này chủ yếu đến từ tăng đầu tư/chứng khoán kinh doanh (-3.476,21 tỷ)( này tình hình chung) , tăng cho vay khách hàng (-2.011,16 tỷ) và tăng các khoản tài sản khác (-1.349,92 tỷ); được bù lại một phần bởi tăng tiền gửi khách hàng (+3.276,62 tỷ) và phát hành giấy tờ có giá (+500 tỷ)

Nếu chỉ nhìn riêng giá hiện tại 10,45k(18/4)thì VAB vẫn đang rẻ so với book: vốn chủ sở hữu cuối quý là 10.484,085 tỷ và số cổ phiếu lưu hành 816,360,672 cp, suy ra BVPS khoảng 12,84k/cp. Nghĩa là P/B xấp xỉ 0,82.
Vậy nên kết luận đúng nhất từ BCTC là: VAB vẫn là cổ phiếu “được” để nắm tốt!

Giật mình nhìn con VBB mà thấy tủi cho VAB quá, mọi chỉ số của VBB đều thua VAB mà giá cao gấp rưỡi , VAB ở sàn hose, có margin của cty ck lớn , chỉ số tc tốt , lợi nhuận tăng trưởng mà sao để nó kém cỏi thế các Anh lái tàu nhà Việt Phương ?