ANV: Con Đường Trở Thành "Ông Vua" Thủy Sản

Triển vọng doanh nghiệp
1. Xuất khẩu cá tra, cá basa 11 tháng năm 2018 đạt 796 nghìn tấn, trị giá 2,03 tỷ USD, tăng 3,6% về lượng và tăng lên đến 26,5% về trị giá so với cùng kỳ năm 2017. Năm 2018, xuất khẩu cá tra tăng trưởng khả quan nhờ xuất khẩu sang Trung Quốc, EU tăng trưởng tốt và xuất khẩu sang thị trường Mỹ cũng có dấu hiệu phục hồi trong thời gian gần đây.

2. Triển vọng ngành cá tra Việt Nam tiếp tục tích cực, tốc độ tăng trưởng bình quân 10 năm lên tới 7.2%/năm và kỳ vọng sẽ dành được thị phần từ cá rô phi của Trung Quốc. Giá trị xuất khẩu 8 tháng 2018 ANV đứng thứ 3 trong ngành.

3. Điểm mạnh nhất của ANV là ở chuỗi cung ứng khép kín giảm giá thành và nâng cao chất lượng sản phẩm tạo sức cạnh tranh

+ Vùng nuôi với tổng diện tích hơn 300 ha cung cấp trung bình 120,000 tấn cá nguyên liệu mỗi năm. Với mục tiêu mở rộng vùng nuôi, công ty đã rót vốn 540 tỷ đồng thành lập Công ty TNHH Nuôi trồng thủy sản Nam Việt Bình Phú để thực hiện dự án Bình Phú với gần 600 ha nuôi trồng, ước tính tổng sản lượng sau khi dự án Bình Phú hoàn thành (năm 2019) có thể tổng sản lượng nuôi trồng tăng lên 200,000 tấn cá/ năm

+ Navico (ANV) mạnh tay rót 4.000 tỷ đầu tư vùng nuôi 600 ha, kỳ vọng thúc đẩy giá trị xuất khẩu tăng gấp đôi lên 300 triệu USD/năm. Dự kiến khi đi vào hoạt động, dự án mới của Navico (ANV) sẽ sản xuất 200.000 tấn cá tra nguyên liệu/năm. Dự án được xây dựng trong năm 2019 – 2020, sản phẩm dự án hiện đã có đầu ra, đó là xuất khẩu 100% ( tự chủ hoàn toàn 100% cá nguyên liệu vượt qua cả Vĩnh Hoàn)

=> Giá thành cá nguyên liệu tự nuôi hiện tại đạt 20.000-22.000 đồng/kg thấp hơn đến 64% so mức giá 34.000-36.000 đồng/kg của cá nguyên liệu trên thị trường ( ANV đang là ông chủ đầu vào có sức cạnh tranh rất tốt trên thị trường )

+ Nhà máy thức ăn chăn nuôi Navifeed với tổng công suất 380,000 tấn/ năm, được sử dụng 80% cho hoạt động nuôi trồng của công ty và 20% dùng để thương mại. Việc tự chủ thức ăn chăn nuôi hỗ trợ tăng biên lãi ròng khoảng 10% - 15%.

+ Nhà máy chế biến: Công ty hiện đang sở hữu 4 nhà máy chế biến với tổng công suất sản xuất lên đến 1,300 tấn/ngày. Hiện tại, chỉ có 2 nhà máy đang hoạt động, 1 nhà máy cho thuê và 1 nhà máy chưa sử dụng. Đây sẽ là cơ hội cho ANV gia tăng được công suất sản xuất ngay khi nhu cầu đơn hàng tăng.

+ Thị trường xuất khẩu chính của ANV là Trung Quốc – Thượng Hải (thông qua đối tác FengLei), các nước ASEAN (Thái Lan,…) và Châu Mỹ (Brazil, Mexico, Colombia,…) với chiến lược tập trung xuất khẩu nhóm khách hàng cao cấp. Dự kiến trong năm 2020, ANV sẽ trở lại thị trường Mỹ. ( Nếu vào được thị trường Mỹ thì sẽ là điểm bùng nổ doanh thu của ANV )

+ Hưởng lợi từ hiệp định thương mại CPTPP tạo điều kiện mở rộng thị trường cho doanh nghiệp và tỷ giá khi xuất khẩu.


Sức khỏe tài chính
- P/E của doanh nghiệp 5.86 nằm ở mức trung bình của ngành. Tỷ lệ E/P=17% hoàn toàn cao hơn lãi suất Ngân hàng.
- Kết quả kinh doanh từ 2015-2018 của doanh nghiệp rất ấn tượng, tăng trưởng cả về doanh thu và lợi nhuận. Năm 2018 lợi nhuận hơn 600 tỷ đồng tăng gấp 4 lần so với năm 2017 và gấp 2.5 lần kế hoạch đề ra.

- Lợi nhuận gộp tăng mạnh nhờ bán được giá cao, đầu vào nguyên liệu giảm và ANV quản lý tốt chuỗi cung ứng.
- Các chỉ số ROE, ROA của doanh nghiệp tăng mạnh đạt 37.02%, 19.59% vào năm 2018 cao hơn rất nhiều tiêu chí chọn doanh nghiệp là 15%, 7%.
- Các Chỉ số thanh toán của doanh nghiệp cải thiện mạnh: Chỉ số thanh toán lãi vay đạt 19.59 lần, Tỷ lệ nợ/Tổng tài sản giảm mạnh cho thấy doanh nghiệp kinh doanh hiệu quả giảm vay nợ.

Phân tích kỹ thuật
+ ANV đang dần hoàn thiện mô hình cốc-tay cầm và cần sự xác nhận mô hình khi breakout lên trên 30.5-31.5 . ANV cũng đang tích lũy rất tốt quanh khu vực 27.2-29.6 để lấy đà chạy . Giá mục tiêu của ANV sẽ là 48


======> Một con hàng có PE 5.x, lại có tiềm năng tẳng trưởng lớn nhờ vào khả năng cạnh tranh tốt và thị trường xuất khẩu chủ yếu qua các nước được hưởng ưu đãi thuế nhờ CPTPP và EVFTA. LNST 2018 đã hơn 600 tỷ và 2 năm tới sẽ là giai đoạn bùng nổ của ANV. 2x là cái giá quá rẻ cho ANV