SOI HSG

HSG - CƠ HỘI TIẾP TỤC BÙNG NỔ QUÝ 3 NIÊN ĐỘ 2015- 2016


Không nhắc lại năng lực sản xuất , Thương hiệu quốc gia , quan hệ cộng đồng , tiềm năng phát triển , cũng như lợi thế cạnh tranh của HSG . Ở đây chỉ sẽ đi vào phân tích các số liệu và dự đoán tình hình , triển vọng kinh doanh của Doanh nghiệp qua từng thời điểm trong tương lai .


*Nhìn lại số liệu Kinh Doanh quý 2/2016 để dự đoán KQKD quý 3/2016 :


+ BIÊN LỢI NHUẬN :

- Doanh thu quý 1/2016 : 3913.2 tỷ - Doanh thu quý 2/2016 : 4383.5 tỷ - tăng 12 % .

- Sản lượng tiêu thụ ( T ) : quý 1/16 : 271.539 . quý 2/16 : 318.876 - tăng 17.4 %


Qua các con số trên cho thấy : giá bán Bình quân quý 2 vẫn thấp hơn quý 1 ( mặc dù giá Thép cuối quý 1 đã bắt đầu gia tăng ) . Với việc giá thép gia tăng mạnh trọng tháng 4 , dự đoán Biên lợi nhuận sẽ cải thiện hơn nữa trong quý 3/16 ( NĐTC 2015 – 2016 )


+ TỒN KHO : cuối quý 2/16 : 3052 tỷ . Với việc Luật PVTM bắt đầu có hiệu lực từ 1 tuần cuối quý 1/16 ( tức quý 2 NĐTC ) , do vậy lượng hàng TK này sẽ được tiêu thụ phần lớn ( ước trên 80% ) trong quý 3/16 , lưu ý là HRC đã tăng 31 % từ 1/04 đến 30/04/2016 , nên lô hàng trên biên Ln đã tăng thêm 7.5 – 8 % ( tính theo giá bán BQ tháng ) – dự báo Biên LN sẽ cải thiện hơn nữa trong quý 3/2016 hoặc ít nhất là tương đương quý 2 /2016.


+ DOANH THU - SẢN LƯỢNG TIÊU THỤ :

- Năm 2015 tiêu thụ 1.020.793 T , 6 tháng 2016 tiêu thụ 590.415 T – bằng 58% sản lượng tiêu thu 2015 , cùng với mùa vụ thường 6 tháng cuối năm , tiêu thụ cao hơn 6 tháng đầu năm – đặc biệt thường tăng mạnh trong quý 3 NĐTC . Ngoài ra trong quý 3 , bắt đầu có sự tham gia của Nhà máy Hoa Sen – Nghệ An ( Đông Hồi ) , do đó triển vọng tiêu thụ tăng trong quý 3/16 là khá rõ . Dự đoán Doanh thu quý 3/16 sẽ tăng so với cùng kỳ và quý 2 /16.


+ CHI PHÍ TÀI CHÍNH ;

- CFTC 6 tháng /2015 là 153.8 tỷ , 6T/2016 là 131.7 tỷ giảm 15% so với cùng kỳ , nguyên nhân là do lỗ tỷ giá đã giảm mạnh – cuối 2014 vay 254 tiệu USD , quý 1/2016 vay 24.5 triệu USD , và cuối quý 2/16 ko thấy xuất hiện vay USD trong BCTC .

- Ngoài ra Vay ngắn và dài hạn quý 2/2016 = 4.407 tỷ - giảm so với cùng kỳ và đầu năm


Dự đoán Chi phí Tài Chính quý 3/16 sẽ tiếp tục thấp hơn .


+ CHI PHÍ QUẢN LÝ DOANH NGHIỆP :


CF QLDN quý 2/15 : 126.6 tỷ , quý 2/16 : 255.3 tỷ tăng gấp đôi so với cùng kỳ . Thoạt nhìn đây là điểm trừ trong số liệu , nhưng đây chính là mấu chốt của vấn đề .( phát triển Doanh nghiệp )


Nhìn lại T.Lệ CF QUẢN LÝ DN /DOANH THU : số liệu lịch sử cho thấy tỷ lệ này trong năm 2014 và những quý đầu năm 2015 thường ở mức 2.2 – 2.9 % . Nhưng bắt đầu quý 4/2015 đã tăng lên 4.4 % , vá đến quý 2/16 thì tăng lên 5.8 % , tức tăng gấp 2 lần , trong khi Doanh thu không tăng .

Trong bối cánh số điểm bán hàng và Đại lý CN thời gian gần đây tăng nhanh , hiên nay tăng lên 197 điểm , và do đó Chi phí Quản lý tăng lên là điều tất nhiên , Doanh thu hiện nay chưa tăng tương xứng ( do mới ở giai đoạn đầu ) , do vậy có thể nghĩ đến việc Doanh thu sẽ tăng mạnh trong tương lai gần để cân bằng tương đối với CF QLDN . Lưu ý , trong CFQLDN sẽ có 1 số định phí , và một số có tính chất thời điểm , chu kỳ , nên khi Doanh thu tăng các chi phí này sẽ giữ nguyên , một số có thể giảm và do đó Tỷ Lệ CF QUẢN LÝ / DOANH THU sẽ giảm dần .

Dự đoán Doanh thu quý 3/16 tằng , sẽ kỳ vọng TL này sẽ giảm về mức 5 % trở xuống

Hiện nay Chi Phí Quản Lý chiếm tỷ trọng khá cao trong cơ cấu Lợi nhuân , do đó khi tỷ lệ này giảm , sẽ làm gia tăng đáng kể Lợi nhuận của Doanh nghiệp .

Tổng hợp các số liệu trên , Ước LNST quý 3 niên độ 2015 – 2016 đạt tầm 500 tỷ trở lên , và EPS năm 2015 – 2016 khả năng sẽ đạt 10 k trở lên ( tính theo chưa chia tách ) .

NĂM 2017 : Năng lực sản xuất gia tăng và mảng Nhựa cộng thêm sẽ là một ẩn số tiềm năng .

Năm 2017 và những năm tiếp theo , sản lượng tiếp tục gia tăng + mảng Nhựa có Biên LN cao , do đó có thể đầu tư HSG lâu dài - Một khi mảng Nhựa có đóng góp LN đáng kể , thì HSG sẽ còn bùng nổ nữa .