Đầu tư theo giá trị DN - Những điều nên biết, nên làm và bắt đầu không bao giờ là muộn (kỳ 4.5)

Hix, tôi không yêu hay ghét gì mấy bác đội BB cả, chỉ không thích cách tranh luận của các bác nhóm đó mà thôi (họ tự khen mình nhiều mà cơ sở lý luận thì ít, lượng kiến thức hay bài học rút ra được hầu như không có gì, chưa kể việc đánh hội đồng và sẵn sàng miệt thị người khác).
Về PTB tôi phân tích thế này để có thể thấy cty này có tiềm năng pt đến độ nào nhé:
- Dthu của PTB gồm 3 mảng chính:
+ khai thác và kinh doanh VLXD nhưng đáng chú ý nhất là đá granit : 344tỷ /1702tỷ năm 2012 và 77tỷ/567 tỷ quí 1/2013 như vậy có thể thấy mảng này hoạt động ổn định hay nói cách khác là đã đạt đến ngưỡng khó kỳ vọng có phát triển đột biến so với hiện tại
+ kinh doanh gỗ và các sản phẩm từ gỗ: 563tỷ/1702tỷ năm 2012 và 246tỷ/567tỷ quí 1/2013 như vậy việc tăng dthu quí 1/2013 hơn 180tỷ so với cùng kỳ thì quá nửa là tới từ mảng này. Tuy nhiên xét về đặc thù ngành kd gỗ thì nguồn cung gỗ nguyên liệu ngày càng ít, việc tiêu thụ gỗ và các sản phẩm từ gỗ ngày càng khó khăn do những tác động của việc chống phá rừng nhằm giảm thiểu tác động xấu đến môi trường sống trên bình diện toàn cầu -> dự đoán mảng kinh doanh này sẽ giảm xuống trong tương lai gần. (Nếu các bác để ý thì đã đọc được qui định mới nhất của thế giới về việc bán gỗ và các sản phẩm từ gỗ là phải có giấy tờ chứng nhận về nguồn gốc xuất xứ của gỗ đến từ những vùng được phép khai thác)
+ thương mại dịch vụ: 798tỷ/1702tỷ năm 2012 và 244tỷ/567tỷ quí 1/2013 mảng này đóng góp gần một nửa việc tăng dthu của PTB trong quí 1/2013 so với cùng kỳ. Trong mảng này việc làm nhà phân phối sản phẩm cho Toyota có lẽ đóng vai trò chủ đạo. Tuy nhiên thị trường ô tô của VN còn nhiều khó khăn và tính chất không ổn định của ngành thương mại dịch vụ, cũng không thể đặt kỳ vọng pt vượt bậc của mảng này
- Hiện nay vốn vay gấp khoảng 2 lần vốn chủ sở hữu, vòng quay vốn khoảng 8,5 lần (dthu 1702tỷ/vốn csh 201tỷ) cho thấy PTB khó có thể làm tốt hơn hiện nay mà vẫn bảo đảm được sự an toàn của dòng tiền
Từ những yếu tố trên đây, tôi tạm kết luận thế này, PTB hoạt động tốt và có lợi nhuận cao nhưng tiềm năng để phát triển hơn lên một tầm cao mới thì lại thiếu do đó trong 2013 này nhiều khả năng sẽ đạt đỉnh rồi đi xuống. Thị giá tăng đợt vừa rồi đã phản ánh hết các yếu tố tích cực của DN. Việc PTB có duy trì được tình hình sxkd như hiện nay trong bao lâu thì còn cần theo dõi thêm. Vì thế khi đã không mua được cp PTB ở mức giá tốt thì không nên mua đuổi ở mức giá như hiện nay.

Cái thiệt thòi của nhà đầu tư nằm ở chỗ là lợi nhuận của cty mẹ (là cty mà nhà đầu tư có cp) thường bị điều tiết về các cty con một cách hợp lý. Mặt khác khi các cty con chưa niêm yết, lỗ cty mẹ có thể chuyển tạm thời về các cty con giúp cho báo cáo cty mẹ đỡ xấu -> tiềm ẩn rủi ro nhà đầu tư không thấy được trước[]

Trong vòng sáu tháng giám đốc kiêm CT HDQT 2 lần đăng ký mua thêm. Năm nay quyết toán những công trình lớn lãi vay giảm mạnh ( nguồn báo cáo tài chính ) . 2012 đối tác ham LS cao k chịu trả tiền nên chi phí tài chính cao. Từ 2013 LS thấp nên tiền chắc chắn về nhiều . Sau chốt L44 còn 5 K . Giá =0.3 BV . Thôi đề đó dài hạn ăn tối thiểu 10% cash/năm . Quy theo mệnh giá là 20% đó .

Em có phản biện bác phần màu đỏ.
Nếu xét thì cũng cần xét tổng thể:
1. Doanh nghiệp khá minh bạch trong thông tin, nhóm LĐ PTB sở hữu và mua vàp cp không bán ra chứng tỏ tin tưởng vào tiềm năng của Công ty.
2. Tốc độ tăng trưởng LN qua các năm tốt, nhất là ở giai đoạn khủng hoảng vừa rồi, trên sàn đếm trên đầu ngón tay những Cty có tốc độ tăng trưởng LN trong thời gian qua.
3. Xét về chỉ số:
- EPS: 5.620 đ/cp.
- P/E: 5,25, tương đối thấp so với nhiều cp cơ bản và tiềm năng, 6 tháng đầu năm dự kiến đạt EPS 3.500 đ/cp, cả năm dự kiến khoảng 7.000đ/cp. Với giá 29 thì dự kiến cuối năm P/E khoảng 4,1, ở mức rất thấp cho thấy tiềm năng tăng giá. Theo chủ quan của tôi thì giá có thể lên được 6x vào cuối năm dựa trên khả năng LN đạt được và chỉ số tài chính tại thời điểm hiện tại khi lãi suất huy động chỉ còn dưới 7%.
- Cổ tức 20%, chia cho thị giá hiện tại là khoảng được gần 7% trả cổ tức đều đặn hàng năm, bằng lãi suất huy động, lãi suất huy động có xu hướng giảm dần

4. Theo định hướng phát triển đã được DHCD chấp thuận thì mỗi năm tăng trưởng 10-15%, LNTT năm 2017 là 130 tỷ.

Có mấy điểm tôi nghĩ cần lưu ý là Xu hướng lãi suất giảm và Kinh tế vĩ mô dần ổn định và hồi phục đi lên, đấy cũng là cơ sở để chọn cp cơ bản có tiềm năng hồi phục cao, nếu kèm theo tỷ lệ trả cổ tức trên thị giá hiện tại cao hơn lãi suất huy động của ngân hàng càng tốt. Rất rất khác so với các năm trước các bác nhé, nên chiến thuật mua cp cũng cần thay đổi thích ứng, thời cơ chọn cp hồi phục tăng trưởng khi kinh tế trở lại bình thường cũng k có nhiều như thời điểm hiện nay đâu.

Các bác đánh giá cho em mã NTN. Mã này lãi đột biến quý vừa qua. Nghe nói năm 2016 sẽ bùng nổ lên 1 tầm mới.

Từ Midcap lên BCs rất âm thầm nhưng lại vững chắc. Liệu sau 1.5 năm nữa có từ BCs lên siêu BCs không các bác?

- Về mỏ đá chúng ta không có thông số cụ thể nên khó biết có thể duy trì khai thác và chất lượng sản phẩm được trong bao lâu. Tôi xem dthu quí 1 gấp 4 lần lên thì sẽ thấy không có tăng trưởng nhiều (đã tính yếu tố quí 1 là thấp rồi). Cái này có thể kiểm chứng thêm ở kqkd quí 2. Việc trang bị thêm máy móc mới cũng không chắc cho kết quả đột biến, chúng ta sẽ chờ xem để kiểm chứng.
- Việc ta nhập khẩu gỗ cũng thế thôi vì nói trên bình diện toàn cầu, tài nguyên gỗ đang ngày càng ít đi và được bảo vệ kỹ lưỡng hơn. Qui định mới của thế giới chỉ rõ trong thời gian tới nếu 1 DN xk sản phẩm gỗ luôn cần có giấy tờ xác định xuất xứ gỗ đảm bảo nguồn gốc không phải là gỗ bị khai thác lậu. Với công nghệ ngày ngay, người ta có thể biết chính xác gỗ chế tạo ra sản phẩm có xuất xứ từ vùng nào nên việc tạo giấy tờ giả là không thể. Đến nay chúng ta chưa biết gì về nguồn gốc gỗ của PTB, nhưng tôi cho rằng tỷ lệ gỗ khai thác trong khu vực asean là khá cao (Lào, Cămpuchia, Myanma), cùng với việc cảnh báo của Quốc tế đối với HAG tôi nghĩ chắc chắn việc khai thác tài nguyên rừng tại asean đợt tới sẽ là vấn đề nóng. Vậy sẽ cùng chờ xem dthu quí 2 của PTB về gỗ sẽ thế nào.
- Việc kinh doanh thương mại luôn có tính bất ổn, 1 quí bạn đạt được dthu thế này, không có gì bảo đảm quí sau cũng bằng hoặc vượt với cùng những sản phẩm như thế. Việc kinh doanh xăng dầu thực chất cũng không phải có lợi nhuận cao nếu chỉ đơn thuần làm đại lý, cây xăng bán lẻ. Hơn nữa ngành này chịu sự điều tiết rất mạnh của nhà nước nên không nói trước được điều gì.
- Chính vì các chỉ số như ROE, ROA, vòng quay vốn, tỷ lệ đòn bẩy tc của PTB hiện nay đã rất tốt nên tôi mới nghi ngờ việc tốt hơn nữa trong tương lai. Nội việc duy trì được tỷ lệ lợi nhuận như hiện nay đã là thách thức rồi.
Nói tóm lại cần hết sức thận trọng trong việc kỳ vọng vào tăng trưởng của PTB. Chúng ta sẽ chờ xem các quí tới thế nào.[]

SDT (công ty chiếm 65% thị phần công trình ngầm cả nước) năm nay sẽ có EPS > 6K, giá hiện tại chỉ 13.

Một con Sói già như bác lẽ nào lại bị lùa một cách dễ dàng như thế. Tôi chả tin.

Tùy từng cp và Cty thì so sánh cùng kỳ hay bình quân năm, đối với PTB xem so sánh cùng kỳ, còn tháng 4 bác bảo k tăng trưởng thì k đúng nếu so sánh với bình quân tháng của Q2.2013. Mọi ngành nghề đều có rủi ro, kể cả gửi tiết kiệm cũng có rủi ro (VD NH phá sản), tuy nhiên nếu xét trên DT quá khứ và tình hình kinh tế bớt xấu hơn chút thì có thể tin vào rủi ro k đạt DT ở mức thấp. ROE, ROA nhiều cp như VNM có tốt lên được không hả bác, đối với các cp đấy em nghĩ duy trì là tốt rồi vì nếu VCSH tăng thì đồng nghĩa với LN tăng khi ROE không đổi chẳng hạn.
Thôi, chúng ta chờ xem thế nào, câu trả lời ở phía trước tuy nhiên về khía cạnh nhận xét cho rằng PTB là cp bơm thổi thì cũng nên nhìn khách quan hơn.

Em tìm trong dữ liệu không có công ty nào tên NTN, bác nhầm hay sao