TẬP 2 - TLH - Thép vàng 2017

SMC TLH DPS điều chỉnh là múc, không điều chỉnh cũng phải múc, múc tẹt ga

Giá thép tăng mạnh, thương mại thép sẽ thắng lớn

Quay trở lại câu chuyện hồi chiều tôi viết dang dở trước khi đi bàn chuyện thép với các anh em ngành thép.

Sự thực là trong phiên giao dịch ngày hôm nay đã có rất nhiều đồng đạo gọi cho tôi, hỏi là anh ơi theo em thì tin tức ra như thế sao sớm vậy, sao lại ra giữa phiên giao dịch rồi ... tin ra là bán hả anh?

Tôi nói là nếu anh em đồng đạo muốn bán thì bây giờ bán cũng được ngay mà, trên bảng điện dư mua lúc nào cũng có thậm chí còn trả giá mua còn đang cao nhất trong phiên đấy, còn tôi thì tôi và hàng trăm anh em đồng đạo F319 ở đây đều tin rằng giá hiện tại của TLH 12,750 VND là giá quá bèo bọt và không tương xứng với giá trị của 1 công ty tăng trưởng.

Đây là kinh nghiệm lăn lộn trên thị trường bao nhiêu năm của tôi, từ thị trường OTC đến thị trường các cổ phiếu niêm yết. Chúng ta thực sự chỉ có lời bền vững khi ta chơi những cổ phiếu đầu tư tăng trưởng (hoặc giá trị - phần này tôi sẽ đề cập sau ở 1 thớt khác) vì TRIỂN VỌNG và TÍNH DỰ BÁO ĐƯỢC của các cổ phiếu ta bỏ tiền vào

1 cổ phiếu đáng giá 100.000 đồng mà đang được bán với giá 50.000 đồng hoặc rẻ hơn thì bảo sao không giàu? Vấn đề là thời gian mà thôi.

Chính vì vậy tôi chả muốn chúc mừng ai cầm TLH sẵn trong ngày hôm nay, cũng chả buồn buồn với mấy đồng đạo xuống tàu (Có đồng đạo còn khoe bán 11,750 VND/cổ phiếu vài phiên trước 1 cách hoan hỉ cơ mà!?)

Trong bài viết trước tôi đề cập việc này

Nguyên nhân vì sao 95% nhà đầu tư thua lỗ trên thị trường chứng khoán?
(Xin vui lòng đọc lại thớt từ đầu)

Vì họ đã:

Quên mất mục tiêu của mình khi đầu tư là gì

"Vietnam Holding là quỹ ngoại xuất sắc nhất trên thị trường. Họ đạt hiệu suất trung bình 34%/năm trong 5 năm qua, đáng mơ ước với tất cả chúng ta. Hẳn chúng ta cũng muốn bắt chước họ, mua cổ phiếu đầu tư và nắm giữ dài hạn, nhưng chúng ta lại hành động như những con mồi đói khát, luôn muốn gia tăng lợi nhuận nhanh chóng. Điều đó có nghĩa, cái chúng ta cần là lợi ích dài hạn, thì lại thực hiện theo cách ngắn hạn. Ngược lại, nếu chúng ta phù hợp để trading ngắn hạn, thì hãy chấp nhận những rủi ro của ngắn hạn.

HỌ THUA VÌ HỌ QUÊN MẤT MỤC TIÊU

"Mua vì cái gì thì bán ở cái đấy”. Nếu bạn mua theo TA thì hãy bán vì TA, mua vì lợi nhuận đột biến thì hãy bán khi công bố, đừng lẫn lộn giữa mục tiêu và phương pháp hành động."

----

Có nghĩa là đối với các cổ phiếu tăng trưởng dựa vào TIỀM NĂNG/TRIỂN VỌNG & TÍNH DỰ BÁO ĐƯỢC của Cổ phiếu để làm PHƯƠNG PHÁP ĐẦU TƯ của mình thì sự kiện SAU ĐÂY NGÀY HÔM NAY:

DOANH NGHIỆP CÔNG BỐ THÔNG TIN ỨNG CỔ TỨC BẰNG TIỀN 10% (ĐỢT 1 CỦA NĂM 2016) CHẮC CHẮN VỚI TÔI KHÔNG PHẢI LÀ Ý NGHĨA TIN RA LÀ BÁN (Nói lại nó chỉ dành cho mấy cổ phiếu đầu cơ)

VIỆC ỨNG CỔ TỨC 10% TIỀN MẶT, VỚI TÔI CHỈ CÓ Ý NGHĨA QUAN TRỌNG DUY NHẤT KHẲNG ĐỊNH LẠI 3 ĐIỀU:

A) Doanh nghiệp TLH này (Tiến Lên Hà) là doanh nghiệp làm ăn thực chất vì dòng tiền của họ là luôn dương (trong báo cáo tài chính mấy đồng đạo không hiểu bản chất thương mại và xu hướng giá thép phán như đúng rồi khi nhìn lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh mà không để ý rằng họ (TLH) đã tranh thủ dùng toàn lực của mình bằng lợi nhuận của toàn công ty, dòng tiền có thể có để mua thép giá lúc rẻ nhất tạo lợi thế cạnh tranh cho doanh nghiệp, tạo lợi nhuận cho cổ đông. Xin lỗi, nếu muốn bơm thổi cái báo cáo dòng tiền đó, để đẩy giá ngắn hạn của cổ phiếu lên 2x mà không có thực chất và triển vọng, nó có thể giảm tồn kho xuống bằng 200 tỉ rồi đẩy cái dòng tiền lưu chuyển dương lòi cả ra, rồi hô hào bà con vào nhưng xin lỗi lấy cái gì mà ăn trong quý 4/2016 và nửa năm 2017 đây?)

B) ANH HÀ - Là người chủ doanh nghiệp uy tín & hết lòng vì cổ đông, minh bạch. Anh nói là anh làm và trả cổ tức đều đặn bằng tiền mặt (chứ không có ý định pha cháo loãng cho anh em húp). Mà với người đàng hoàng, tử tế thì mình có thể chơi được.

Lịch sử trả cổ tức ở đây:



Nghị quyết đại hội cổ đông 2016 vào tháng 4 đề cập việc này, và anh Hà đã giữ lời (chữ TÍN trong kinh doanh là 1 Lợi thế cạnh tranh đó, người nói được làm được không phải ai cũng có - nhất là tại Việt Nam)



C) TRIỂN VỌNG CÔNG TY 2017 và những thời gian tới rất tốt về cả luồng tiền và kinh doanh, có thế thì doanh nghiệp mới bỏ 85 tỉ tiền mặt ra mà ứng trả trước cho cổ đông chứ!

Đấy đó là 3 thứ tôi rút ra từ sự kiện ngày hôm nay, chứ không phải là nó ra tin cho mình bán đâu. Vì thực ra đã có ngày chốt cổ tức đâu?

Ngoài ra, muốn bán thì bán đi, bán lúc nào chả được. Có lời rồi mà?

Cá nhân tôi tin TLH là THÉP VÀNG 2017 là cơ hội cho tôi và nhiều đồng đạo f319 ở đây tiếp tục kiếm tiền và làm giàu chính đáng cùng 1 doang nghiệp tăng trưởng và có tâm.

Chúc quý vị đầu tư thành công!

TLH THÉP VÀNG 2017

--- Gộp bài viết, 21/11/2016, Bài cũ: 21/11/2016 ---

Đồng đạo Sym đưa đò vẫn thích chơi cổ phiếu thép với dân làm thép, thế thì cùng TIẾN LÊN!

TLH thép vàng 2017

Không những TLH mà những công ty thương mại thép đều sẽ thắng lớn khi thép vào chu kỳ tăng giá dài hạn không đỉnh

SMC TLH DPS múc tất tay nha bà con

Tôi cũng post lại bài này để anh em đến sau có thể tìm hiểu đỡ mất công đọc từ đầu

------

Như đã hứa tôi xin gửi đến quý đồng đạo 1 số phân tích của tôi lý giải tại sao TLH đã có những bước chuyển biến về CHẤT (trong vòng 4-5 tháng vừa qua, cũng như với những chuẩn bị kĩ càng từ tháng 12/2015 - nay) để đi từ trạng thái của 1 cổ phiếu/doanh nghiệp đầu cơ (Như FLC, PPI, NKG,...) thành 1 cổ phiếu/doanh nghiệp tăng trưởng.

Khi phân tích về một cổ phiếu tăng trưởng, có rất nhiều các lý thuyết khác nhau và là căn cứ để nhiều nhà đầu tư Việt Nam dựa vào để phân tích, điển hình như trường phái CANSLIM của William O’Neil. Dù là trường phái tăng trưởng nào thì cũng cần phải dựa vào các yếu tố sau để đánh giá một doanh nghiệp có thực sự đang là một ngôi sao đang lên của trường phái này hay không. Tôi làm 1 thí dụ cụ thể cho TLH như sau:

1) TRIỂN VỌNG VĨ MÔ CỦA NGÀNH THÉP:

Ai cũng biết 1 sự thật hiển nhiên, với đầu tư bất động sản là location, location, location (vị trí, vị trí, vị trí) thì chắc chắn thị trường chứng khoán đơn giản có 1 yếu tố quan trọng nhất đó là Marco (vĩ mô, vĩ mô và vĩ mô)! Dĩ nhiên tôi không đề cập đến vĩ mô nói chung của thị trường Việt Nam nữa, tôi chỉ bàn về vĩ mô của ngành thép nơi TLH đang hoạt động.

Vĩ mô ngành thép thế giới nói chung và Việt Nam nói riêng hiện tại đang tiếp tục phục hồi ấn tượng từ sau 1 giai đoạn đen tối của thị trường gía xuống của Thép Thế giới sau những đợt phá sản của hàng loạt các doanh nghiệp nhỏ tại Trung Quốc/Anh/Ấn Độ/Đức...vì phải bán thành phẩm với giá thấp hơn cả giá thành sản xuất trong giai đoạn 3 năm từ 2013 đến 2015.

Nguyên nhân của các đợt phá sản hàng loạt này của các doanh nghiệp SX Thép vừa và nhỏ của Trung Quốc/Ấn Độ/Anh Quốc là do họ đã phải bán giá thép dưới giá thành sản xuất liên tiếp trong 3 năm 2013-2015. Điều này đã khiến cho thị trường thép thế giới nói chung bị rối loạn và hình thành 1 thị trường giá xuống khủng khiếp. Giá cả của các sản phẩm thép luôn đi xuống, doanh nghiệp thương mại thép trên thế giới vừa nhập thép về tuần trước thì tuần này đã thấy…Lỗ. (Đó cũng là lý do tại sao TLH trong các năm 2015 lỗ rất nhiều, mặc dù đã rất thận trọng và khôn khéo trong việc mua bán thương mại). Vì sự thua lỗ và thị trường giá xuống liên tục đó dẫn đến các tính toán về sản xuất, kinh doanh thép của các doanh nghiệp thép trên thế giới và ở Việt Nam vì thế mà cũng không đoán định hay hoạch định được cho các bài toán dài hạn trong giai đoạn vừa rồi.

Chưa kể, 1 sự thật các doanh nghiệp nhỏ/vừa tại Trung Quốc khi bị lỗ luôn tìm cách tăng sản lượng sản xuất ra (tăng tồn kho), giảm giá sâu hơn để bán hàng nhiều hơn với mong muốn bù cho lượng doanh thu bị giảm vì giá giảm mạnh. Mục tiêu chính: để nuôi công nhân nhằm chờ đợi 1 đợt phục hồi lớn về giá cả ngành thép trong ngắn hạn (nhưng rất tiếc điều này đã không tới). Càng sản xuất nhiều, lượng cung ra thị trường càng lớn dẫn đến các doanh nghiệp nhỏ/vừa này lao đao. Dẫn đến phá sản hàng loạt, rất nhiều công nhân mỏ thép, nhà máy thép nhỏ/vừa của Trung Quốc phải nghỉ việc, chuyển đổi công việc ngành nghề...

Đó là chuyện của 3 năm trước! Chuyện của 2016 là chuyện của thị trường thép phục hồi đi lên theo 1 chu kì căn bản với các yếu tố khác hoàn toàn.

a) Sự phục hồi về giá thép có yếu tố cơ bản nhất xuất phát từ việc các doanh nghiệp lớn tại Trung Quốc/Ấn Độ đã thâu tóm toàn bộ những doanh nghiệp nhỏ thua lỗ để dẫn đến việc kiểm soát thị trường thép bằng cách xác lập lại cuộc chơi về việc kiểm soát giá và thoả hiệp giá trên cơ sở kiểm soát hoạt động của hiệp hội Thép Trung Quốc (Một cách hoạt động tương tự như tổ chức các nước xuất khẩu dầu lửa OPEC).

b) Vì thị trường giá xuống gây tổn hại kinh tế lớn cho cả Trung Quốc và Anh (England): Vốn là 2 thị trường chi phối giá thép lớn nhất trên thế giới nên đích thân thủ Tướng Anh David Cameron thời điểm 10.2015 đã phải sang và thảo luận kín về việc cùng có 1 thoả thuận nhằm chấm dứt ngay việc bán phá gía thép (dưới giá thành) để vực dậy thị trường thép toàn cầu. Nếu không thì nhà máy TATA Steel tiêu đời và số phận của hơn 15.000 công nhân thép của Anh cũng tiêu --> chính phủ Anh Quốc sẽ đau đầu với hàng loạt thất thu về thuế (VAT & thu nhập doanh nghiệp) cũng như các khủng hoảng xã hội nghiêm trọng do thất nghiệp và phá sản gây ra. => Anh và Trung Quốc cần phải nhanh chóng ổn định lại thị trường thép này, bằng mọi giá

c) Những nỗ lực của Tập đoàn Thép lớn nhất Trung Quốc Baosteel trong việc thâu tóm các mỏ sắt, các nhà máy phá sản của các tập đoàn nhỏ hơn/công ty nhỏ hơn đã phát huy tác dụng trong việc định hình 1 nền giá mới cho thép. Ít nhất là không bán dưới gía thành nữa. Đó là một nguyên nhân khiến giá thép thế giới phục hồi từ vùng đáy 235 USD/tấn đến mức 465-470 USD/tấn như hiện tại.

d) Việc hồi phục giá thép này với những căn nguyên trên kết hợp với nhu cầu thị trường dù không quá mạnh nhưng ổn định theo đà tăng nhẹ sẽ giúp giá thép sẽ tiếp tục ổn định và gia tăng trong dài hạn. Trước mắt không thể nói rằng giá thép sẽ quay ngay lại thời kì 2008 lúc mà giá thép >1.000 USD/tấn ngay nhưng trong chu kì dài hạn 3 năm tới giá thép HRC và thép nói chung sẽ quay lại mức giá khoảng 650-720 USD/tấn trong giai đoạn 2011-2012.

Tại sao giá thép trong xu hướng tăng lên cùng với 1 thị trường giá lên lại rất quan trọng với 1 doanh nghiệp thương mại và sản xuất như TLH?

Các cụ đã dạy, phi thương bất phú, nếu buôn bán kinh doanh thì nhập vốn vào là 1 thì ít nhất bán ra phải 1.5-2 đồng chứ không ai nhập vào giá 1 bán giá 1 hết. Với thị trường giá lên, TLH luôn duy trì được biên lợi nhuận hợp lý và rất tốt. (Còn thị trường giá xuống thì chắc chắn là sẽ không thuận lợi vì mua vào đã lỗ ngay từ khi hàng về cảng)

Với những yếu tố triển vọng vĩ mô về ngành này, TLH đang và sẽ là 1 trong những cổ phiếu đáng quan tâm và đầu tư nhất vì nó được ủng hộ bởi cả 1 thị trường giá lên khổng lồ (với mức giá thép dự kiến sẽ tăng thêm ít nhất 50% nữa trong dài hạn 2 năm tới).

"Nên nhớ có chí làm quan, có gan làm giàu" và "phi thương bất phú". Cuộc đời đầu tư, lăn lộn của tôi chưa bao giờ thấy trong 1 thị trường giá ổn định hoặc tăng dần đều qua các năm mà những doanh nghiệp thương mại lại không giàu hết. Tiêu biểu nếu đồng đạo nào có người nhà làm nhà phân phối hoặc trading thương mại của các ngành may mặc, thời trang, nước mắm, mỳ gói, dầu gội, sữa, bia, bánh kẹo, nước giải khát, hàng xa xỉ phẩm...chưa có người đi buôn nào bị lỗ!!! (Trừ thị trường giá xuống liên tục)

2) LÃNH ĐẠO DOANH NGHIỆP

(Đối với tôi đây là Yếu tố quan trọng nhất, quyết định liệu có nên đầu tư tăng trưởng với doanh nghiệp và gắn bó với nó hay không).

Nói đến lãnh đạo của TLH, dân trong ngành thép chúng tôi không ai là không phải thừa nhận anh Hà của TLH là một người chủ tâm huyết, có tầm nhìn xa trông rộng. Người đã đưa TLH phát triển đi lên hết từ cột mốc kinh doanh này sang cột mốc kinh doanh khác, thực sự rất ấn tượng. Đặc biệt, anh Hà là một người rất có TÂM, MINH BẠCH VÀ ĐẶT LỢI ÍCH CỦA CỔ ĐÔNG NÊN TRÊN HÀNG ĐẦU.

Anh đã từng phát biểu thế này về các anh và các cộng sự của mình điều hành doanh nghiệp

"Ngay từ những ngày đầu thành lập, mọi hoạt động tài chính của chúng tôi đều minh bạch, công khai ở từng khâu, từng bộ phận. Tiến Lên thực hiện việc quản lý thông qua mạng nội bộ và có gắn trách nhiệm tới từng thành viên. Bên cạnh đó, Tiến Lên có một đội ngũ nhân viên có trình độ tay nghề cao nên mặc dù hoạt động ở nhiều lĩnh vực, SP thép đa chủng loại nhưng mọi vấn đề về tài chính đều chính xác 100%." - Nguồn Báo Đầu tư -

Anh luôn đứng về phía lợi ích của cổ đông, điều này minh chứng rõ nét khi không bao giờ anh thất hứa với cổ đông và dùng tiền của cổ đông làm tư lợi cho bản thân gia đình của mình. Không có chuyện cho cổ đông TLH húp cháo loãng, pha loãng nồi cháo, nồi lẩu, vẽ dự án hay làm bất cứ điều gì mờ ám. Với anh Hà và TLH, cổ đông luôn được nhận tiền mặt cổ tức và tiền thật.

(Minh chứng khác về việc trả cổ tức liên tục bằng tiền từ 2010 đến nay đây nhé các đồng đạo, nói có sách mách có chứng)



+ Ngoài ra, anh Hà và ban lãnh đạo TLH là những người khiêm tốn vì cổ đông nên riêng phần lương và chi phí quản lý doanh nghiệp luôn ở mức rất khiêm tốn và gần như tăng không đáng kể qua các năm, lãnh đạo làm không ra tiền thì cũng sẽ không lấy lương thưởng cao. Thậm chí năm 2016 làm ra rất nhiều tiền cho cổ đông nhưng chi phí quản lý 9 tháng đầu năm 2016 y chang như 9 tháng 2015.



Chi phí quản lý 9 tháng 2016 vs 9 tháng 2015 (Trong báo cáo tài chính có cả, tôi trích ra đây để các đồng đạo nhìn cho dễ)



Đó chính là những điều khiến anh Hà luôn là một người uy tín và hết mình vì lợi ích của cổ đông. Khác nhiều doanh nghiệp khác, lãnh đạo cứ lĩnh lương to, lương cao mà đek quan tâm đến lợi ích của cổ đông đầu tư vào cổ phiếu.

Dạng doanh nghiệp như vậy (chi phí quản lý tăng đều các năm và không tương xứng với tăng trưởng lợi nhuận -> đừng bao giờ quan tâm đến chúng nó!


3) CÁC LỢI THẾ CẠNH TRANH CỦA DOANH NGHIỆP (Yếu tố quyết định - đánh dài hay đánh ngắn)

Đây cũng là yếu tố mà đồng đạo @Huuchi22 và nhiều người khác đang quan tâm ) --> Triển vọng của cổ phiếu và tính dự báo được của doanh nghiệp, kết quả kinh doanh và lĩnh vực kinh doanh.

Với tôi, ngoài yếu tố lãnh đạo tôi quan tâm đến các tài sản mềm khác của doanh nghiệp - Tạm gọi là lợi thế cạnh tranh - xem chúng nó có thực sự khiến tôi yên tâm đầu tư tăng trưởng hay không.

Với những gì tôi biết, có thể nói các tài sản "mềm" nội tại của của doanh nghiệp TLH đang là những tài sản rất tốt và SINH LỢI cho cổ đông của nó rất nhiều trong tương lai, đặc biệt khi nó kết hợp với những yếu tố thuận lợi ngoại ứng từ bên ngoài như vĩ mô ngành thép và dĩ nhiên cả vĩ mô đầu ra cho nền kinh tế Việt Nam (thời gian sắp tới sẽ tập trung vào đầu tư cơ sở hạ tầng: cảng biển, sân bay, đường xá, dự án chống ngập nước, cao tốc...) cụ thể:

a) Sản phẩm đặc thù/thị trường đặc thù: TLH hiện tại rất mạnh về thép cuốn, thép cuộn, thép hình U, I,V, thép góc, xà gồ, tấm lợp & phụ kiện điều này là một lợi thế cạnh tranh về sản phẩm của TLH khi các thị trường của TLH đang tiêu thụ liên quan rất nhiều tới Xây dựng cơ sở hạ tầng, đóng tàu thuyền, xà lan, nhà xưởng...Nếu nói về thị phần trong phân khúc các sản phẩm thép này, dân thép trong nghề như chúng tôi có thể khẳng định TLH ít nhất chiếm 70-80% thị trường toàn Việt Nam về thị trường thép này.

Các đồng đạo hỏi tôi biên lợi gộp của các sản phẩm và loại hình này là bao nhiêu? Tôi nghĩ các đồng đạo có thể lấy dự phóng cho 3 năm sắp tới nằm ở mức 10-12%/năm bình quân.

Doanh thu chủ lực của TLH nằm trong nhóm này là chính chiếm 95% doanh thu của công ty. Trong tương lai các đồng đạo có thể thấy ngạc nhiên khi TLH còn nhiều "bài tẩy" chưa tung ra trong các thị trường đích khác nhằm tăng doanh thu và lợi nhuận.

b) Thị trường tiêu thụ của TLH:

Rộng khắp toàn quốc - chiếm 70-80% thị trường thép đặc thù như tôi đã nói ở trên, đặc biệt mạnh tại miền Đông, HCM, Miền Tây Nam Bộ, miền Bắc và cả miền trung. Tương lai sẽ có thêm đóng góp lớn của thị trường Campuchia và miền Trung.

Với TLH thì tiềm năng tăng trưởng doanh thu khoảng >20%/năm trong 5 năm tới là rất khả thi. Nhìn vào lịch sử tăng trưởng doanh thu của các năm từ lúc lên sàn đến nay là đủ hiểu quy mô của TLH đã mở rộng thế nào

Biểu đồ tăng trưởng doanh thu 2012-2015. Riêng 2016 doanh thu TLH khoảng 4.150 tỉ ước đạt tăng 15-16% so với 2015.



c) Chi phí quản lý và bán hàng rất thấp, lợi thế khi theo đuổi chính sách bán hàng giá cạnh tranh nhằm gia tăng thị phần.

Đây: chí phí nó thế này nha.



d) Chiến lược giá cạnh tranh, nhờ theo đuổi quy mô: Lợi thế mềm lớn trong việc giữ chân khách hàng và mở rộng mạng lưới phân phối

e) Nguồn cung cấp NVL đầu vào ổn định, kinh nghiệm làm ăn với đối tác >20 năm và có giá cả và chất lượng mua thuộc loại số 1 trên thị trường thép hiện tại của Việt Nam.

f) Chi phí lưu kho bến bãi rất thấp - nhiều khi hàng vừa nhập về cảng đã có người bán buôn mua ngay tại cảng. Điều này dẫn đến lãi gộp của công ty cao hơn hẳn so với các doanh nghiệp thương mại thép cùng ngành. Soi vào báo cáo tài chính của các công ty khác là biết nha.

g) Các kế hoạch phát triển phân phối rộng khắp và mạng lưới phân phối còn mở rộng cả toàn quốc tập trung mạnh tại Miền Nam, Miền Bắc, miền Trung, miền Tây theo mô hình kinh doanh sỉ lẻ tập trung và lớn nhất cả nước.

h) Tầm nhìn của doanh nghiệp rất xa và khả năng mở rộng kinh doanh sang các lĩnh vực khác là rất tiềm năng như Thép Xây dựng.

i) Cơ cấu vốn và tài chính bền vững. Không dùng vốn vay dài hạn như SMC, NKG, HSG, HPG nên rủi ro với doanh nghiệp về tài chính là rất thấp --> đáp ứng yếu tố an toàn cho cổ đông khi đầu tư vào TLH

TLH đang vay dài hạn = 0. Vay ngắn hạn khoảng 145 tỉ ~ khoảng 4% trên tổng doanh thu. Còn lại các khoản vay được đảm bảo chính bằng hàng tồn kho và Ngân hàng bảo lãnh toàn bộ.





Nợ dài hạn TLH = 181 triệu VNĐ/ tổng tài sản là 1.881 tỉ VNĐ. Gần như không có nợ dài hạn

Tôi không thích so sánh nhưng nếu nhìn vào nợ của 1 vài doanh nghiệp cùng ngành thì như sau:

* NKG (doanh nghiệp tương tự TLH).

Nợ daì hạn của NKG đến 1.600 tỉ/tổng tài sản 5.335 tỉ, mức nợ này có rủi ro hơn so với doanh nghiệp không có nợ dài hạn không?
Nguồn: http://s.cafef.vn/bao-cao-tai-chinh...-doi-ke-toan-cong-ty-co-phan-thep-nam-kim.chn



* SMC (doanh nghiệp thương mại thép như TLH) - cũng đang nợ 112 tỉ (khá ok trên tài sản 3.300 tỉ) nhưng không nợ dài hạn vẫn tốt hơn


*HPG: Nợ dài hạn là 762 tỉ. Khá tốt trên tài sản 25.000 tỉ.


*HSG: Nợ dài hạn là 1.261 tỉ trên tổng tài sản 8.800 tỉ.



Tôi là nhà đầu tư, tôi cũng là nhà tư bản kinh doanh thuần tuý, tôi thích xoay vòng vốn, mượn vốn người khác nhưng không thích nợ dài hạn nhất là nợ dài hạn vượt quá cao tổng tài sản của doanh nghiệp. Rủi ro cho những doanh nghiệp nợ dài hạn cao/tổng tài sản là CÓ và lớn.

Tôi muốn lợi dụng vốn của ngân hàng nhưng tôi không thích nợ dài với họ (5-10 năm). Đơn giản như vậy!

TLH đáp ứng yêu cầu của tôi và nhiều quý vị có trường phái đầu tư như tôi.

k) Khả năng hợp tác chiến lược với các đối tác lớn khác tại Việt Nam trong ngành SX Ô tô hay Xây dựng (việc này chưa công bố được, có sẽ công bố sớm)

4) BIÊN AN TOÀN CỦA CỔ PHIẾU TĂNG TRƯỞNG.

Tôi luôn tâm niệm, mình chỉ có thể làm giàu nếu tìm được món hàng/hoặc cổ phiếu nào có giá trị 100.000 đồng nhưng giá cả của nó đang ở mức 50.000 đồng hoặc thấp hơn. Nếu có thì chính là Biên đầu tư an toàn của tôi.

Vì cơ hội tăng giá của cổ phiếu khi nó trở về với giá trị thực của nó.

TLH hiện tại Biên An toàn có lẽ không phải là 50% mà đang là ở mức 70%-80%.

Tôi cho rằng giá trị thật của TLH 2017 phải từ mức 25.000 - 27.000 đồng/cổ phiếu trở lên (PE fwd = 4 lần). Lý do tại sao lại vậy thì tôi xin phép trao đổi qua một reply khác. Reply này dài qua rồi và tôi đánh máy cũng hơi ... mệt

5) CÓ LUỒNG TIỀN LỚN ĐANG CHỰC CHỜ ĐỂ THÚC ĐẨY GIÁ CỔ PHIẾU LÊN TẦM CAO MỚI HAY KHÔNG? TA CÓ THỂ ĐỨNG TRÊN VAI NGƯỜI KHỔNG LỒ CÙNG TỒN TẠI VÀ PHÁT TRIỂN HAY KHÔNG?

Với TLH - câu trả lời là CÓ DẤY quý vị đồng đạo

Bấy nhiêu đã đủ để mua và nắm giữ TLH cho một chu kì mới 2016-2017-2018?

Xin chân thành cám ơn và mong quý vị góp ý.

=================
P/S: Tôi bonus (tặng thêm) mô hình kĩ thuật Hoa Loa Kèn sắp nở của TLH để anh em đồng đạo cũng chiêm ngưỡng vẻ đẹp của bông hoa này. BÔNG HOA VÀNG 2017



TLH THÉP VÀNG 2017

Và bài này!

Tiếp sau bài phân tích ngắn về dự phóng KQKD 2016 của TLH (tại đây), hưởng ứng bài post của bác @@WarrenBuffetvn và bài post của bác @@jun29 , ProZerg tôi xin được bổ sung quan điểm cá nhân về các vấn đề mà bác @@Huuchi22 đã nêu ra ở bài post trước:


1. Trong 4 sản phẩm chủ lực của DN: Thép xây dựng, thép hình U,I,V, thép tấm, Tôn mạ... thì ưu thế và lợi thế của doanh nghiệp nằm ở nhóm nào? Biên lợi nhuận gộp và ròng của 4 nhóm trên là bao nhiêu?

Câu đầu bác WB đã trả lời rồi.

Về dự phóng biên lợi nhuận, một số con số sau sẽ là căn cứ cho các năm tới:

Bên trái là giá quặng sắt (USD/tấn), bên phải là biên lợi nhuận gộp đã được điều chỉnh loại bỏ các khoản dự phòng giảm giá HTK, vì dự phòng quý này thì lại hoàn nhập quý sau. Số liệu lấy theo quý để khớp nhau, nên mng có thể thấy giá quặng sắt chỉ ngấp nghé 60 (ngày 30/9/2016), chưa phản ánh đoạn tăng giá gần đây. Giá quặng hiện tại là 70, đạt đỉnh tuần trước tại 80.

Trong giai đoạn giá thép giảm liên tục từ giữa năm 2011 cho tới cuối năm 2015, TLH vẫn duy trì được mức biên LNG vào khoảng 5%, chỉ có Q4/2015 khi giá quặng giám tới 21% trong 1 quý, TLH mới phải ghi nhận lỗ, dự phòng 95 tỷ, nhưng nếu loại bỏ con số dự phòng này thì biên LNG cũng chỉ là -2.54%, một con số chấp nhận được. Trước đấy, trong giai đoạn tăng giá của giá thép, biên LNG của TLH nằm trong khoảng 7.5%-15%. Con số tham chiếu này cũng không hẳn là chính xác do dữ liệu đã khá xa, mọi thứ (về macro và fundamental) đã thay đổi nhiều, thêm thuế tự vệ để hỗ trợ DN (3 năm, tương đương với 1 con sóng commodities bình thường)… Mặc dù commodity cycle đã lặp lại chu kỳ tăng giá như giai đoạn trước năm 2011, phản ánh qua giá sugar (2015), rubber (2016), hay metals các loại (2016), nhưng biên LNG khoảng 15-20% như năm nay cũng không bền vững, hợp lý và thận trọng cho 2017-2018 nên rơi vào 10-15% như bác WB nói là chuẩn.

Nói có sách mách có chứng, xin phép được so sánh biên LNG của TLH với peer gần chuẩn là SMC và blue thương mại đầu ngành có nhiều lợi thế là MWG:

Lần này biên LNG được lấy đúng con số trong BCTC để dễ so sánh 3 DN. MWG làm thương mại, đầu ngành (tuy khác ngành), nhiều lợi thế… (phản ánh quá PE 1x), duy trì được mức biên LNG 15%, khá tốt. Như vậy tận dụng thuận lợi trong các năm tới, nếu TLH duy trì được mức biên LNG từ 10-15% thì hoàn toàn có thể được nhận mức PE>5. Về SMC, biên LNG smooth hơn TLH, nhưng nhìn chung là kém xa (mức trung bình là 3.39% so với 6.94% của TLH). Có 1 số lý do cho sự khác biệt:

• Sản phẩm của TLH, tuy cùng là thương mại và gia công, nhưng có mức độ hoàn thiện cao hơn SMC (added value nhiều hơn). Đây chính là điểm mấu chốt của vụ Mỹ kiện thép TQ đội lốt VN, khi Mỹ cho rằng thép TQ vào VN chỉ gia công thêm sơ sài rồi xuất sang Mỹ. Phía VN thì bểu là DN VN cũng đtư máy móc nhà xưởng tạo đc added value nhiều. Về vụ kiên này, nếu việc áp thuế xảy ra thì HSG và NKG (một phần HPG) sẽ bị ảnh hưởng trực tiếp. TLH và SMC sẽ bị ảnh hưởng gián tiếp.

• Sales của SMC là quá lớn (Sales/TTS Q3/2016 TLH là 0.38, trong khi của SMC là 0.54), dẫn tới nhiều hệ quả: SMC không tự chủ được chính sách HTK, gần như nhập bao nhiêu bán bấy nhiêu, do vấn đề đơn hàng và kho bãi, trong khi TLH làm được. Trong điều kiện giá lên, DN nào tự chủ được HTK sẽ magnify được lợi nhuận (giả sử vay nợ tương đương). Đây cũng chính là lý do mà mặc dù thị trường thép giá lên nhưng SMC vẫn chuyển hướng sang sản xuất (không phải vì vđề ổn định như chủ tịch giải thích vì cta thấy biên LNG của SMC là quá ổn định rồi!).

Tiếp tục đi từ trên xuống để dự phóng biên LNR:

Đây là các cấu phần còn lại của báo cáo KQKD sau LNG. Từ năm 2013, thu nhập tài chính (TNTC) chiếm nhỏ, khoảng 0-0.5% của sales. SG&A tuy có tăng nhưng ở mức ổn định, khoảng 2-2.5%/sales. Chi phí tài chính (phần lớn là lãi vay) giảm khá nhiều trong giai đoạn gần đây do lãi vay giảm (điểm cộng tiếp theo cho TLH ở các năm sau khi lãi suất 2017 tiếp tục được dự báo sẽ ổn định do lạm phát thấp), đứng ở mức từ 1.5-2%.

Như vậy, biên LNST = (biên LNG (12.5%) + TNTC (0.5%) – SG&A (2.5%) – Int (2%))x(1-tax (20%)) = khoảng 6.5-7%, tốt hơn rất nhiều so với MWG (khoảng 4-5%) và SMC (quá khứ 10%.


Tổng kết lại, TLH đã sang trang mới, không chỉ có HTK và giá thép tăng như mọi người đã lầm tưởng. Một cổ phiếu từ đầu cơ chuyển sang giá trị, target 15-20k chỉ là ngắn hạn!!!
Skype: minhduc.prozerg

hoan hô TLH. con này kinh thật.

Sóng này mạnh đấy
Bà con hưng phấn thì full hết vào TLH cũng được, còn nếu sỡ điều chỉnh ngắn hạn thì SMC và DPS đều cùng ngành thương mại thép với em nó

Bác @phonglee đã vào được chưa? Thời cơ của TLH đã đến, vào sớm Tết sẽ no đầy.

Không có điều chỉnh ngắn hạn đâu bác ... nếu có hôm nay đụng 12.6 phải điều chỉnh rồi, ai ngờ làm 1 phát trần. Thế này phải 15-17 mới có điều chỉnh cho anh em chậm chân lên tàu.