Sức khỏe đã tốt hơn

Chào buổi sáng

Thị trường đang xoay quanh vùng đáy và tựa trên những tín hiệu cải thiện của kinh tế vĩ mô:

Thị trường được đánh giá đang xoay quanh vùng đáy trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đang có những tín hiệu cải thiện đáng kể, Những tín hiệu cải thiện này sẽ là điểm tựa cho thị trường chứng khoán trong thời gian tới.

Nền kinh tế vẫn chưa thoát khỏi hết những khó khăn là điều mà chúng ta không thể phủ nhận. Tuy nhiên, sức khỏe của nền kinh tế lại đang có những tín hiệu hồi phục rõ nét dần sau một thời gian được điều trị. Khi xét sự vận động của nền kinh tế thì điều quan trọng hơn hết là nên xem xét tính cải thiện của nó. Một ví dụ đơn giản là bạn vẫn còn đang bị bệnh nhưng sau khi khám bệnh, Bác Sỹ thông báo là sức khỏe của bạn đã cải thiện hơn hôm qua và có khuynh hướng cải thiện hơn trong vài ngày tới là một tín hiệu tốt mở ra một kỳ vọng bạn sẽ hết bệnh trong thời gian tới nếu kiên trì uống thuốc theo chỉ định của Bác Sỹ. Trong những tháng đầu năm 2011, đúng là chưa có tín hiệu nào cho thấy tình hình kinh tế sẽ tốt hơn là thời điểm mà ta nên giữ tiền mặt là chủ đạo. Tuy nhiên, từ cuối tháng 05/2011 kéo dài đến gần hết tháng 06, kinh tế vĩ mô bắt đầu lộ diện những tín hiệu cải thiện đáng kể thì động thái mua dần cổ phiếu trở lại là điều nên làm.

Chúng ta đang mua bán rủi ro và mua bán kỳ vọng trên thị trường chứng khoán. Do đó, nếu đợi mọi thứ thật rõ ràng mà ai cũng biết thì chúng ta có thể sẽ là người đến sau cùng.

Vậy, tín hiệu cải thiện của kinh tế vĩ mô đang nằm ở những điểm nào ?

Điểm cải thiện rõ nhất là tình hình lạm phát đã bắt đầu có tín hiệu dịu lắng. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 06/2011 tăng 1.09% so với tháng 05 dẫn đến chỉ số giá tiêu dùng trong 6 tháng đầu năm tăng trên 13% thì không phải là con số thấp so với những năm kinh tế ổn định. Tuy nhiên, phân tích vấn đề này ở đây thì điều quan trọng hơn cả khi xét về tính cải thiện giảm dần của nó theo tháng mở ra một kỳ vọng lạm phát sẽ thật sự được kềm chế trong những tháng tiếp theo. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 04/ 2011 tăngng trên 3%, đến tháng 05/2011 còn tăng trên 2% và đến tháng 06/2011 con số này chỉ còn xoay quanh 1% và một sự cải thiện , ổn định dần là không thể phủ nhận được. Với giá cả nhiều mặt hàng chủ chốt ổn định thì chỉ số giá tiêu dùng tháng 07/2011 được kỳ vọng tiếp tục giảm và xoay quanh còn số từ 0.3% đến 0.7% so với tháng 06.

Có nhiều nguyên nhân dẫn đến lạm phát cao. Tuy nhiên, theo dõi tình hình lạm phát 6 tháng đầu năm thì lạm phát của Việt Nam chủ yếu từ nguyên nhân chi phí đẩy đầu vào tăng và lạm phát do nhập khẩu do chúng ta nhập nhiều nguyên liệu đầu vào để sản xuất trong nước. Việc tăng giá xăng mạnh 2 lần liên tiếp , tăng giá điện và tỷ giá tăng mạnh đã hội tụ tạo ra chi phí đẩy tăng và chi phí nguyên vật liệu nhập khẩu gia tăng. Điều này tạo nên làn sóng tăng giá các mặt hàng chủ chốt tăng giá đột biến trong những tháng đầu năm 2011 gây ra lạm phát cao trên 13% trong 05 tháng đầu năm. Tuy nhiên, từ tháng 05/ 2011, tình hình lạm phát đã bắt đầu dịu lắng trở lại khi tỷ giá ổn định suốt 1 khoảng thời gian dài, các hàng hóa như xăng-dầu, điện không tăng đã tác động tích cực đến chi phí đầu vào. Từ đó, hàng hóa nói chung trở nên ổn định hơn nên lạm phát đã bắt đầu có khuynh hướng hạ nhiệt khi những yếu tố đẩy chi phí đầu vào bị triệt tiêu.

Hàng hóa thế giới đang có khuynh hướng hạ nhiệt theo giá dầu thô. Giá xăng-dầu trên thế giới có khả năng tiếp tục giảm và khó bật tăng mạnh trở lại khi Mỹ và nhiều nước kể cả cơ quan Năng Lượng Thế Giới quyết tâm hạ nhiệt giá dầu để hỗ trợ nên kinh tế khi họ đồng loạt có kế hoạch mở cửa kho dự trữ dầu chiến lược của mình.

Theo tính toán sơ bộ thì các công ty xăng dầu trong nước đang có lợi nhuận trên định mức cho phép là 300 1 lít xăng. Ngoài ra, giá xăng dầu trên thế giới lại có khuynh hướng giảm nên giá xăng -dầu trong nước có khả năng giảm chứ không thể tăng được trong thời gian tới. Cùng lúc đó, tỷ giá tiếp tục có khuynh hướng ổn định giúp giảm nhiệt nguyên vật liệu, hàng hóa nhập khẩu. Những điều này hội tụ sẽ giúp giá hàng hóa trong nước tiếp tục ổn định, nên lạm phát sẽ tiếp tục có những chuyển biến tích cực trong thời gian tới.

Điểm cải thiện thứ hai muốn đề cập ở đây là thị trường trái phiếu: Một tín hiệu rất tích cực trong thời gian vừa qua mà nhà đầu tư ích để ý đến là thị trường trái phiếu Chính Phủ đã sôi động trở lại, tỷ lệ thành công khá cao với lãi suất giảm mạnh xuống gần sát 12%/ 1 năm. Đây là tín hiệu cho thấy rủi ro của nền kinh tế đã giảm mạnh, kinh tế vĩ mô đang ổn định dần trở lại và đây cũng là tín hiệu sẽ giảm dần lãi suất trong thời gian tới.

Một tín hiệu cải thiện khác là nhờ vào việc quản lý chặt đã giảm thiếu tối đa được tình trạng thao túng thị trường ngoại tệ, hướng dòng chảy USD theo đường chính quy từ đó tỷ giá đã được giữ ổn định hơn trong thời gian vừa qua. Điều này góp phần hạ nhiệt lạm phát do nhập khẩu gây ra, đồng thời tỷ giá ổn định sẽ lấy lại lo2nh tin của nhà đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên, tỷ giá còn phụ thuộc vào nhập siêu. Nhập siêu tháng 06 ước tính đã giảm mạnh đến 76% so với tháng 05 và chỉ còn khoảng 400 triệu USD. Tuy nhiên, cơ cấu xuất khẩu tháng 06 tăng mạnh có việc đóng góp của tái xuất vàng. Do đó, tính cải thiện của nhập siêu cần phải được khẳng định hơn trong những tháng tiệp theo. Vừa qua, Bộ Công thương đã có một số biện pháp để giảm nhập siêu các mặt hàng không cần thiết nên kỳ vọng 6 tháng còn lại của năm 2011, nhập siêu sẽ thật sự hạ nhiệt so với 6 tháng đầu năm từ đó góp phần vào việc ổn định tỷ giá.

Ngoài ra, tình hình lãi suất cũng đang có những diễn biến cải thiện hơn: Lãi suất vẫn còn ở mức cao chưa hạ nhiệt một cách nhanh chóng được mà sẽ có một lộ trình giảm dần để các ngân hàng tiêu hóa dần hết lượng tiền đã huy động với lãi suất cao trong thời gian vừa qua giúp hệ thống ngân hàng cân bằng giữa yếu tố đầu vào và đầu ra . Tuy nhiên lãi suất đang có tín hiệu giảm dần là điều tất yếu phải đến trong thời gian ngắn sắp tới . Trong thời gian gần đây, lãi suất đã có những tín hiệu giảm bớt nhiệt do dự nợ huy động tiền đồng Việt Nam tăng lên trong thời gian vừa qua nên thanh khoản của hệ thống ngân hàng có phần được cải thiện. Ngoài ra, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng hạ nhiệt cũng là nhân tố hỗ trợ cho lãi suất huy động- cho vay của hệ thống ngân hàng giảm dần trong thời gian tới. Lạm phát hạ nhiệt từ tháng 06 cùng với thị trường trái phiếu đang có những chuyển biến tích cực với lãi suất giảm dần là những cơ sở chính để hệ thống Ngân hàng hạ dần lãi suất huy động và cho vay trong thời gian tới..

Trở lại thị trường chứng khoán thì lực cung tiếp tục hạ nhiệt trên cả 2 sàn trong phiên cuối tuần cho thấy nguồn cung giá thấp đã cạn kiệt, nhà đầu tư không còn muốn bán ra giá thấp nữa trong bối cảnh lực cầu đang có khuynh hướng tăng trở lại. Thị trường được đánh giá đang xoay quanh vùng đáy trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đang có những tín hiệu cải thiện đáng kể, Những tín hiệu cải thiện này sẽ là điểm tựa cho thị trường chứng khoán trong thời gian tới.

Do đó, nhà đầu tư đang cầm cổ phiếu thì không nên bán ra ở vùng giá thấp trong những phiên giao dịch đầu tuần vì khả năng sẽ bán đúng đáy của thị trường trong ngắn hạn. Nhà đầu tư cầm tiền thì nên tiếp tục gia tăng tỷ lệ cổ phiếu. Đặc biệt ở những thời điểm thị trường rung lắc (nếu có) trong phiên là cơ hội gia tăng tỷ lệ cổ phiếu ở vùng giá thấp và tuyệt đối không nên bán ra ở những thời điểm rung lắc (nếu có) này.

Chúc nhà đầu tư có một phiên giao dịch thành công

NVHOA