HAR - EPS 2.500đ - trong tầm tay

Bác nói chuẩn.
Theo mình thì để đạt được tỷ lệ LNST/doanh thu = 10% thì cũng phải mất cả chục năm, bởi trước đó cũng phải mất 4 - 5 năm để đến điểm hòa vốn cái đã.

Khách sạn làm xong chưa mà tính lợi nhuận , lỡ không có khách hoặc khách ít thì sao , cứ tính trên giấy thế này không ổn chút nào

Vấn đề này cụ phải nhìn sâu hơn nữa.
Tại sao Liberty lại tụt giảm biên lợi nhuận như vậy? Nên nhớ giai đoạn trước 2013 Liberty có biên LNST > 30% , nhưng từ sau năm 2013 biên LN ròng giảm mạnh. Nguyên nhân là do họ bị đuối sức khi tấn công vào thị trường khách sạn 5 sao.
Liberty hoạt động rất tốt ở phân khúc 4 sao nhưng từ khi họ tấn công vào thị trường 5 sao với 2 khách sạn Novotel và Pullman Saigon thì mặc dù doanh thu tăng trưởng mạnh gần 3 lần nhưng LN sụt giảm. Vấn đề nằm ở 2 điểm :
Thứ nhất, thị trường ks 5 sao hoàn toàn khác 4 sao, ở thị trường 5 sao họ cạnh tranh trực tiếp với các đối thủ quốc tế có tên tuổi và kinh nghiệm lâu đời.
Thứ hai, đòn cân nợ quá lớn dẫn tới chi phí tài chính tăng đột biến kéo giảm biên lợi nhuận.
Vấn đề thứ nhất sẽ kéo theo vấn đề thứ hai trầm trọng hơn, Pullman Saigon thì Liberty đổ vào đó 1.400 tỷ nhưng doanh thu mỗi năm chỉ có 200 tỷ. Vì vậy, không phải không có lý do khi Liberty phải bán Novotel ( 4 sao + ) và Pullman Saigon Center ( 5 sao).

Pullman nằm ở vị trí không quá cạnh tranh hay nói đúng hơn 5 sao mà đặt sai vị trí nên tỷ suất thai thác không cao.

Và từ bao giờ HAR trở thành cổ phiếu khách sạn vậy các cụ? HAR chỉ có nỗi cái Aurora hotel thôi hả? Mấy mảng khác vứt hết rồi hả các cụ?

Nếu bạn muốn nói sâu về mặt báo cáo tài chính của của Quehuong Liberty để giải thích thì tôi cũng sẵn sàng trao đổi thế này:
- Trước 2013, Liberty có tỉ suất ln khá cao nhưng đến chủ yếu từ lợi nhuận hoạt động tài chính (VD : doanh số hoạt động tài chính 2012 lên tới 92 tỷ, chi phí tài chính từ vay NH hơn 21 tỷ). Từ hoạt động chính vẫn chỉ có lợi nhuận gộp/doanh thu tầm 32% mà thôi.
- Từ sau 2013, giống như bạn nói, vay Ngân hàng tăng vọt đã đẩy chi phí tài chính lên hơn 70 tỷ nên lợi nhuận sau thuế giảm so với trước. Nên biên lnst/doanh thu luôn dưới 10%. Cứ cho bỏ bớt chi phí tài chính 70 tỷ ra thì biên LNST/DT cũng chỉ lên được tới 15% mà thôi.
- Đến 2016, nhờ bán Novotel nên gánh nặng chi phí tài chính đã giải toả đi rất nhiều. Chi phí tài chính của năm 2016 chỉ còn 22 tỷ, quanh lại thời kì như trc 2013.

Câu hỏi đặt ra là : Vì sao từ 2016 không bị gánh chi phí tài chính nhiều như các năm trước mà tỉ suất LNST/DT vẫn chỉ dưới 10% ? Bởi vì, thực sự như báo cáo survey của Grantthornton, mảng khách sạn mang lại biên ln EBITDA/DT chỉ khoảng 32% và biên ln sau thuế/DT đạt 20% đã được coi là rất thành công rồi.

P/S: Nguồn BCTC của Liberty : http://m.cafef.vn/tai-bao-cao-tai-chinh/QHLIBERTY.chn

Huy Khoa

Các cụ hô gì thì hô nhưng phải nhớ rằng doanh thu quý 3/2017 cũng chỉ ~ 5 tỷ/VĐL 1000 tỷ.

Cụ rất am hiểu về mảng khách sạn và hệ thống khách sạn, nhưng HAR không phải là cổ phiếu khách sạn, tập trung chuyên môn phân tích HAR đi đừng lang mang sang các thằng khách sạn khác nữa.
Chỉ cần đạt LN biên 30% cũng đã thành công rồi, khách sạn chỉ là một mảng của HAR. Còn những mảng chủ lực khác đóng góp vào kết quả kinh doanh của HAR nên tiếp tục phân tích thay cứ đi sâu vào khách sạn.

--- Gộp bài viết, 16/09/2017, Bài cũ: 16/09/2017 ---

Cụ này là biến thể của chúa chim nhợn chungkhoanmn ?

Tôi là tôi, biến với chả thể.
Mà tôi cần gì phải chim lợn, số liệu nó rành rành ra đó :
- Doanh thu quý 4/2016 : 3,2 tỷ
- Doanh thu quý 1/2017 : 3,6 tỷ
- Doanh thu quý 2/2017 : 4,7 tỷ
- Doanh thu quý 3/2017 : Chưa có dấu hiệu gì để > 5 tỷ cả.
Và cái vốn điều lệ 1011 tỷ của HAR nó cũng rành rành ra đó.

Quý 3 còn chưa có, HAR chưa báo thì cụ biết thế méo nào mà bảo dấu hiệu. Anh Bảo đã bảo quý 3 khủng nhất trong lịch sử HAR thì hãy chờ đi, lãnh đạo DN nói thì chắc cũng nắm được số liệu hơn là các thánh F chứ cụ nhỉ

Tớ là tớ ghét nhất các công ty có bọn lờ đờ thích nổ, thích chém gió.
Mịa, khách sạn 110 phòng chưa xây xong phần thô mà đã nổ quý 4/2017 đưa vào hoạt động. Rồi tính tỷ suất lợi nhuận/ doanh thu ~ 50% nữa.