PGS - Phân tích, bình luận và nhận định trong thời gian tới

Nhiều bro đang nắm giữ PGS cứ so sánh khập khiễng quá.
PGS là 1 doanh nghiệp vừa (hơi nhỏ 1 chút).
Trong ngành PGS sẽ đc so sánh với cp PET; PVC là hợp lý,
PVS là doanh nghiệp lớn rồi, PGS cũng khó so đc lắm.

CTCP CNG Việt Nam chính thức niêm yết 20,3 triệu cổ phiếu trên sàn Hose với mã chứng khoán là CNG. Giá tham chiếu ngày đầu tiên (23/11/2011) là 29.000 đồng/cổ phiếu, +/-20% biên độ dao động. CNG Việt Nam cùng với PGS (nắm giữ 60% CNG) chiếm lĩnh 100% thị phần trong lĩnh vực phân phối khí tự nhiên nén (CNG: compress natural gas), vận chuyển bằng xe bồn tới các khách hàng trong khu công nghiệp trong bán kính khoảng 100km từ trạm nén, nơi mà hệ thống đường ống khí của PV Gas D (CTCP khí thấp áp Việt Nam) không tới được. CNG Việt Nam có tỷ suất sinh lợi khá cao với tỷ suất lợi nhuận biên ròng khoảng 35% và ROE 68%.
CTCP CNG Việt Nam được thành lập năm 2007, nhưng hoạt động kinh doanh bắt đầu có lãi trong 2 năm gần đây với tốc độ tăng trưởng chóng mặt, 763% năm 2010 và hơn 100% năm 2011. CNG là nhiên liệu khá mới đối với thị trường Việt Nam vài năm gần đây và tiềm năng thị trường rất lớn do chỉ mới được phân phối ở 3 tỉnh miền đông nam bộ bao gồm Bình Dương, Đồng Nai, Vũng Tàu.
CNG Việt Nam hiện đang vận hành khoảng 80% công suất thiết kế của Nhà Máy Phú Mỹ. Công ty có kế hoạch sẽ mở rộng công suất gấp đôi lên khoảng 150 triệu Sm3/năm trong 3 năm tới bao gồm cả mở rộng nhà máy Phú Mỹ và xây nhà máy mới ở Nhơn Trạch – Đồng Nai. Ban lãnh đạo công ty kỳ vọng sản lượng khí bán tăng sẽ tăng 19% trong năm 2012 và 16% trong giai đoạn 2012-2015.
Lợi nhuận ròng của công ty 9 tháng đầu năm tăng hơn 305% đạt 180 tỷ trên doanh thu tăng 290% so với cùng kỳ. Tỷ suất lợi nhuận biên ròng của công ty đạt 35% mặc dù giá khí đầu vào tăng 28% so với năm trước. CNG Việt Nam mua khí đầu vào từ PV Gas D với giá xác định hàng năm và có lộ trình tăng để tiếp cận giá thế giới năm 2014 khi Việt Nam phải nhập khẩu khí. Theo đó giá là 7 USD/mmBTU cho năm 2011 và sẽ tăng 30% trong năm 2012. Do đó tỷ suất lợi nhuận biên gộp của CNG sẽ bị ảnh hưởng đáng kể
CNG Việt Nam có thể duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu hơn 100% trong ngắn hạn. Tuy nhiên tỷ suất lợi nhuận biên gộp sẽ giảm khá mạnh từ 46% xuống 35% và lợi nhuận biên ròng sẽ giảm từ 32% xuống 24% trong năm 2015. Lợi nhuận kỳ vọng tăng trưởng 60%, ROE ước tính cho năm 2011 vào khoảng 58% và tỷ suất nợ vay trên VCSH khoảng 0,3 lần Với giá tham chiếu 29.000, CNG đang được giao dịch ở mức P/E 2,8 lần, hơi cao hơn PGS ở mức 2,5 lần nhưng lại thấp hơn khá nhiều so với bình quân các công ty cùng ngành các nước trong khu vực.

Lợi nhuận biên hai thằng có thể giảm nhưng doanh thu những năm gần đây của CNG và PGS tăng rất mạnh...Doanh thu tăng khoảng 15-20%, trong khi lợi nhuận biên giảm dần 5-10%...Cá nhân tôi cho rằng đáng để đầu tư khi nhu cầu của VN còn rất lớn...

P/E quá rẻ so với các công ty cùng ngành trong khu vực

Bác tính kiểu gì thế? Thế cứ vốn càng to, giá càng phải cao à?
Nếu chỉ dựa vào 2 thông số như bác đưa ra thì giá VNM chỉ bằng 1,5 lần PGS thôi chứ.

Bác cũng nên khách quan một chút. Thị trường xấu thậm tệ thế mà PGS không chịu chìm theo, có thể do tâm lý chờ thằng con lên sàn, nhưng tình hình này mà giữ được vậy cũng là tốt đó chứ.

.

Chỉ số tài chính đánh giá doanh nghiệp rất tương đối,
Vốn điều lệ PGS là 380tỷ, trong khi vốn điều lệ của VNM là 3700tỷ, nếu 2 thằng EPS giống nhau, đơn cử là 8000đ/cp, thì đánh giá doanh nghiệp lớn hơn chắc chắc sẽ tốt, vì với số vốn điều lệ lớn, doanh thu và LN đạt được để dảm bảo P/E hoặc EPS giống nhau thì chắc tốt hơn nhiều.

Chẳng hạn, so sánh 2 doanh nghiệp cùng ngành dầu khí là DPM và PGS.
DPM có vốn điều lệ đúng lớn gấp 10 lần PGS, LN 9 tháng gấp hơn 10 lần PGS; giá DPM đấy, PGS đấy.

Bác Hùng nói đúng đó bác
Một Blue nào đó vốn tầm 3000-5000 tỷ mà có EPS ròng (không pha loãng, loại trừ các yếu tố đột biến) ~ 5-6K là khủng khiếp lắm đấy. Trong khi 1 penny vốn 10-20 tỷ, có EPS từ 10-15K cũng là bình thường, bởi chỉ cần tăng vốn vài lần là EPS của nó về 2-3K ngay.
Cũng giống như Tàu Khựa nó sẽ trở thành siêu cường cho dù GDP/người của nó thấp xa so với Thuỵ Sỹ, Na Uy, Đan mạch

.
doanh nghiệp nhỏ so sánh với doanh nghiệp nhỏ, doanh nghiệp lớn so sánh với doanh nghiệp lớn..
Còn các yếu tố LN các năm ổn định, các sản phẩm thiết yếu, thương hiệu doanh nghiệp mình chưa tính.
Đúng PGS trong 1-2 năm gần đây, lợi nhuận đem lại so với vốn chủ sở hữu tương đối cao, nhưng có 1 điều là vốn điều lệ PGS là 380tỷ, nhưng vốn lưu động dùng để đầu tư, kinh doanh thường gấp 2-3 lần, tức là vốn vay của PGS khá lớn, giống như nhà đầu tư dùng đòn bẩy tài chính đấy. Điều này sẽ có 2 mặt của nó, khi LN các năm sau giảm , rồi giảm thì thấy rõ ngay.