So sánh P/E giữa các thị trường: một sai lầm phổ biến (?!)

Ko ai cmt bùn nhỉ

Trước hết ko thể phủ nhận so sánh như vậy là đúng nhưng khác đặc điểm thị trường mới nổi là lợi nhuận đột biến, không ổn định và lịch sử giao dịch và độ minh Bạch thông tin chưa thuyết phục!

Nếu lấy đại diện những cp đạt chuẩn để so sánh các thị trường khá PT như VMN, BMP, DHG, VCB, REE, ACB, FPT, MWG, SSI, HCM, DPM, PNJ thì vẫn chính xác!!!

Thế mức P/E trung bình như thế nào thì là phù hợp cho TTCK Việt? Câu hỏi quan trọng nhất lại không thấy bài viết trả lời...

Còn theo ý kiến cá nhân, so sánh P/E giữa các thị trường vẫn có sự hợp lý nhất định.

Bởi vì dù ở thị trường nào đi chăng nữa thì biên lợi nhuận ròng của từng ngành đều có sự tương đồng, như hàng không thì ở đâu cũng 3-4% bất kể Việt Nam hay Mỹ. Do đó tỉ suất lợi nhuận trên thị giá cp, hay như trong bài đã nói là nghịch đảo của P/E, theo logic mà nói thì tất yếu cũng cần có sự tương đồng. Bởi thị giá cp phản ánh kì vọng của nhà đầu tư vào doanh nghiệp. Nếu P/E hay E/P của ngành hàng không ở Mỹ và Việt Nam khác nhau, thì chả nhẽ nhà đầu tư ở Việt Nam lại có kì vọng lợi nhuận khác với nhà đầu tư ở Mỹ đối với ngành hàng không? Trong khi core business và các rủi ro của ngành là tương đương nhau (về mặt vĩ mô, không xét tới từng doanh nghiệp cụ thể).

Điều này cũng lý giải tại sao cùng là blue chip nhưng p/e cho doanh nghiệp sắt thép như HPG chỉ có 5-7, trong khi hàng tiêu dùng như VNM lại trên 2x. Vì ở Mỹ cũng thế...

Không thể so sánh PE của TTCK vịt ngan với PE của TTCK các nước bởi PE của TTCK vịt ngan được tính toán dựa trên các số liệu ảo do xào nấu báo cáo.
Nếu PE của TTCK vịt ngan là 16 lần thì thực tế nó có thể là 50 lần.

Xin quý đọc giả đọc kĩ bài viết trước khi phản biện: http://newslettervietnam.com/sanh-pe-thuan-giua-cac-thi-truong-nha-dau-tu-can-hieu-ban-chat/

Trích dẫn trong bài viết để trả lời cho bạn: "Việc dùng chỉ số P/E trung bình giữa các thị trường lân cận để so sánh và thậm chí dùng để định giá là chưa đủ, việc áp dụng tỷ lệ này cần được thực hiện tương quan với lợi suất của các kênh đầu tư khác, thứ hạng thị trường và đặc biệt là đặc điểm và triển vọng của nền kinh tế.

Với mức định giá P/E toàn thị trường không còn hấp dẫn như các chuyên gia phân tích nhận định, một nhà đầu tư cá nhân thông minh sẽ sử dụng chỉ số E/P đồng thời hiểu rõ bản chất của nó để quyết định giá mua hợp lý. Ngoài ra, chúng tôi nghĩ rằng việc so sánh với dữ liệu P/E trung bình thị trường trong lịch sử trước đây sẽ cho nhà đầu tư cá nhân cái nhìn đúng hơn về chu kỳ của thị trường chứng khoán Việt Nam./."

Trích dẫn trong bài viết để trả lời cho bạn: "Xét về mức P/E của thị trường Việt Nam hiện tại dù là một thị trường cận biên – theo đánh giá của MSCI, TTCK Việt đang được giao dịch với mức P/E xấp xỉ với các thị trường mới nổi và thậm chí cao hơn một số thị trường phát triển khác."

TTCK Việt Nam chưa đủ dài cũng như đủ hoàn thiện để tính P/E trung bình lịch sử. Thị trường hiện tại, hệ thống tài chính, ngân hàng đã khác rất nhiều so với hồi 2007-2008 rồi. Nói như quý báo thì P/E Việt Nam sắp tới phải lên 7x thì mới sập tiếp à?!

Mà bảo người ta đọc hết bài để phản biện, thế đã đọc hết bài của người ta rep chưa? Đăng bài quảng cáo lấy view mà còm như cái máy thế này thì bảo sao người ta vào đọc với còm 1 lần ko có lần thứ 2

Cám ơn anh đã góp ý. Thật ra chúng tôi không muốn làm như cái máy nhưng mỗi chuyện làm content đã đủ phải suy nghĩ rồi.

Việc sử dụng E/P sẽ hợp lý hơn, và so sánh tương quan với lịch sử chu kỳ để nhận thấy những điểm quan trọng - chẳng hạn như nhóm dược hay tiêu dùng trước đây được trade khá thấp ở mức 10-12x, giờ đã vượt 20x. Hơn nữa, P/E thị trường Việt Nam 2007 ko phải 70x như anh nghĩ mà chỉ hơn 30x một chút (số liệu Bloomberg) - và ngày ấy số lượng cổ phiếu vốn hóa lớn ít hơn nhiều so với ngày nay.

Còn nếu chúng ta tranh luận là thị trường có thể tăng vĩnh viễn nữa hay không thì rất vô chừng - chúng tôi hạn chế tối đa các cuộc tranh luận dạng này. Lời cuối, mọi người nhìn thoáng qua có thể chỉ trích chúng tôi câu view; song, chúng tôi chỉ mong một số nhà đầu tư cá nhân nào đó đọc được bài viết này và tự suy ngẫm cho mình. Cám ơn anh một lần nữa và chúc anh thành công!

Đại diện Golden Newsletter Vietnam

Phải đọc hết link bác ý gửi mới hiểu được. Tóm lại ý của bài viết là so sánh E/P (hiệu quả sinh lời của cổ phiếu hoặc TTCK) so với lãi suất gửi tiết kiệm. Ở các nước kia E/P đều cao hơn LS gửi TK thế nên TTCK là một kênh sin lợi tốt. Còn ở VN E/P thậm chí còn thấp hơn gửi tk, chưa kể E bị xào nấu quá nhiều nên con số thực tế còn rất thấp, cũng có nghĩa TTCK VN k còn rẻ nữa.
Bài viết cũng cho ta phương pháp chính xác hơn để lựa chọn cp. Đó phải là cp có mức lợi nhuận/thị giá cao hơn gửi tiết kiệm. Để tránh những cty book LN ảo thì tốt hơn hết cứ xét cổ tức tiền mặt/thị giá cao mà quất. Ví dụ như http://m.cafef.vn/chon-co-phieu-phu...eu-co-ty-suat-co-tuc-cao-2017081409480746.chn
Chơi bọn này thì cứ kê cao gối mà ngủ mặc kệ VNI

--- Gộp bài viết, 28/09/2017, Bài cũ: 28/09/2017 ---

À tiện thể PR con SD5 cho cụ nào thích hàng giá trị. Chuẩn bị chốt danh sách trả cổ tức có 16% tiền thôi ạ. Hàng chất đấy, không tin cứ tìm hiểu thì biết